新消费周观点：美联储降息概率再提升，日币汇率稳定时A股或出现底部投资机会

新消费周观点总结

主要内容概览：

一、宏观经济与市场展望

• 美联储降息预期提升：美国5月PCE价格指数放缓，通胀趋势降温，加之美国商业地产AAA级债券爆雷及大选临近，市场对美联储9月降息预期增强。
• 日币汇率影响A股投资机会：日币汇率波动，A股可能在日币汇率稳定时出现底部投资机会，特别是对成长股及顺周期板块如消费行业的影响。

二、行业动态与投资建议

• 化妆品与美容行业：618大促期间，国货化妆品表现优于外资品牌，关注中报超预期的投资机会，特别是珀莱雅、巨子生物、科思股份、上美股份、润本股份、丸美股份、贝泰妮等。
• 医美行业：预计2024年中国医美行业增长10%，关注爱美客、昊海生科、江苏吴中、华东医药、华熙生物等公司。
• 免税行业：海南免税销售持续承压，政策调整对市场影响有限，建议关注市内免税政策及消费税政策的潜在利好。
• 出行与旅游：国内旅游建议关注经典景区及有低空经济概念的标的，出境游高景气度有望持续，建议关注众信旅游、岭南股份、中青旅、携程集团、同程旅行。
• 零售业：2023Q1零售板块表现分化，潮流零售、黄金珠宝等细分领域业绩稳健，关注名创优品、泡泡玛特、老凤祥、菜百股份等。
• 纺织服装：服装行业去库存接近尾声，关注优质公司如安踏体育、李宁、特步国际、波司登，以及AI应用服装公司华凯易佰、锦泓集团。
• 教育行业：教培行业集中度提升，关注科德教育、粉笔、华图山鼎等。
• 人力资源服务：灵活用工市场高景气，关注科锐国际、北京城乡等公司。
• 会展行业：政策催化下外展行业复苏，推荐米奥会展、兰生股份。

三、风险提示

• 宏观经济风险、政策变动、化妆品行业系统风险、竞争加剧、品牌发展不及预期、品牌舆情风险、原材料及汇率价格波动、消费复苏及渠道拓展不确定性等。

四、分析师背景

• 分析师刘嘉仁，拥有丰富的社会服务及商贸零售研究经验，曾获多项行业奖项认可。

五、免责声明

报告包含的分析和建议仅供特定客户参考，不面向公众发布。报告内容基于已公开信息，但不保证准确性。投资决策需综合考虑个人情况，必要时应咨询专业人士。报告中的观点和建议可能随时间变化。投资者需自行承担投资风险。