【铁矿石周报】铁矿石跟跌成材 关注铁水复产速度

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年9月6日 目录 一 总览 铁矿石基本面数据分析 2 【基本面】供增需减之下高库存，铁矿石跟跌成材。供给端，铁矿高供给已是事实。一方面，海外铁矿石发运仍然较高，近期主流澳巴发运继续回升、非主流发运继续下滑，根据航程，后续到港仍有增量预期，加上进口矿落地仍有利润，短期内进口仍将处于增长态势。另一方面，国内矿山已然有增产，加上国内在海外投资的铁矿石陆续投产，总体铁矿供给增量预期明显。需求端，增量不及预期的铁水、亏损的钢厂加剧了铁矿需求上方的压力，从钢厂复产和检修节奏看，当前基本进入铁水底部，后续铁水上涨将带动铁矿石需求向好，从港口矿石成交的回暖可以看出，市场对铁矿仍有预期。但是，周内港口库存继续增加，宽松的基本面仍对矿石上方形成压力。 【行情总结】成材下跌带动铁矿石价格下跌，基本面的宽松导致矿石难以走出独立行情，更多的是跟随成材波动。周内，以螺纹为首的钢材价格出现明显的下滑，带动炉料价格继续下行。一方面，最主要因素来源于铁矿石基本面的弱势，供强需弱导致港口库存持续高位，铁水产量上升的不及预期引发市场对未来的悲观预期，而铁矿石发运的高位更为未来的到港量增加了供给确定性，库存的高位需要更长的时间来消化，因而整体矿石宽松局 面将持续存在。另一方面，钢材旺季需求的不及预期引发市场恐慌性情绪蔓延，钢材带领炉料接连下跌，对于基本面宽松的铁矿石而言，是致命一击。而近期地产数据的持续走弱、制造业PMI连续两个月的偏弱、专项债发行速度加快但形成实物量有限制约着终端对钢材的需求，更重要的是，周内，加拿大、巴西等地继续对中国钢材实行反倾销调查，未来钢材化解过剩产能的直接方式——出口或也将出现松动，打击市场信心，进一步制约钢价和铁矿石价格。而从废钢的角度来看，周内废钢价格持续下滑，废钢性价比的持续提升也带动电炉复产，制约铁矿石需求。但要看到的是，美联储议息会议愈发逼近，后续国内政策或仍有施展空间，加上铁水已然进入上行通道，需求仍有增量预期，矿石下方空间亦有限。 【策略】当前铁矿石跟跌成材，短期内情绪扰动明显，预计维持震荡走势，可等钢厂复产、粗钢平控政策落地等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易。后续将继续关注宏观政策、产业链生产和库存的情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 目录 总览 铁矿石基本面数据分析 二 价格端——海外价格指数：跟跌成材 MB价格指数:62%粉矿低铝MB价格指数:58%粉矿 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 MB价格指数:巴西65%粉矿TSI新加坡铁矿石掉期：结算价 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 9 价格端——海外品牌价格：成材价格下滑带动矿价下行 PB粉：61.5%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 纽曼粉：62.3%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 巴混（BRBF）：63%Fe：马来西亚产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：60.5%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 超特粉：56.5%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 卡拉加斯粉：65%Fe：巴西产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 10 价格端——海外品牌溢价：溢价保持平稳 PB粉：61.5%Fe：澳大利亚产：品牌溢价：青岛港巴混（BRBF）：63%Fe：马来西亚产：品牌溢价：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：60.5%Fe：澳大利亚产：品牌溢价：青岛港（美元）卡拉加斯粉：65%Fe：巴西产：品牌溢价：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 11 价格端——国内港口现货价格：价格继续下行，成交积极性尚可 PB粉：61.5%Fe：品牌价格：青岛港：力拓 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 麦克粉：60.8%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 FMG混合粉：58.5%Fe：品牌价格：青岛港：FMG 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 超特粉：56.5%Fe：品牌价格：青岛港：FMG 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 纽曼粉：62.5%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 巴混（BRBF）：63%Fe：品牌价格：青岛港：淡水河谷 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 价格端——国内港口现货价格：价格继续下行，成交积极性尚可 卡拉拉精粉：65%Fe：品牌价格：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：60.5%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 卡拉加斯粉：65%Fe：品牌价格：青岛港：淡水河谷 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 印度球团：63%Fe：品牌价格：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 扬迪粉：57%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 乌克兰精粉：65%Fe：品牌价格：青岛港（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁精粉：65%Fe：汇总价格：辽宁：本钢集团五矿标准粉：61.5%Fe：品牌价格：曹妃甸港 非主流国家港口发运价格 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 大灵便型：期租：运费价格 价格端——国内航运价格：基本维持平稳 铁矿：运费价格：0.5-1万吨：江内港→舟山港（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：2-3万吨：江内港→青岛、日照（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：3-4万吨：江内港→北仑港（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：5000吨：江内港→鲅鱼圈、锦州、营口（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：1-2万吨：江内港→鲅鱼圈、锦州、营口（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：3-4万吨：江内港→鲅鱼圈、锦州、营口（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 价格端——期货：换月结束，back结构占据主导 铁矿石主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约月间差：01-05（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约月间差：05-09（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约月间差：09-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 价格端——基差：盘面基本跟随现货，基差波动幅度并不大 铁矿期、现货价格及基差铁矿基差：PB粉（61.5%） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿基差：超特粉（56.5%）铁矿基差：卡拉加斯粉（65%） 价格端——仓单与交割：未出现明显波动 DCE：铁矿：注册仓单（日）交割库仓单分布情况 铁矿石交割量和交割额 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 DCE：铁矿：单边交易：交割量 铁废差：江苏 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 目前铁废差显示铁水性价比高，长流程钢厂将有复产动力，主要因焦炭七轮降价的落地，碳元素价格持续下探带动铁水性价比回升。 PB粉：即期合约：现货落地利润 FMG混合粉：即期合约：现货落地利润 巴混（BRBF）：即期合约：现货落地利润（日） 超特粉：即期合约：现货落地利润（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：即期合约：现货落地利润 卡拉加斯粉：即期合约：现货落地利润 麦克粉：即期合约：现货落地利润（日） 纽曼粉：即期合约：现货落地利润 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 澳巴即期利润（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：澳大利亚产：发货量：19个港口铁矿：巴西产：发货量：19个港口 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：发货量：FMG→中国铁矿：发货量：淡水河谷→中国 铁矿：到港量：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：到港量：京唐港 铁矿石:产量:当月值 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石产量：累计同比 需求端——港口疏港、成交情况：现货成交有所好转 铁矿：进口：日均疏港量合计：47个港口铁矿：现货日均成交量合计：贸易商：中国主要港口 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：远期现货日均成交量铁矿：进口量及金额 需求端——钢厂情况：钢厂铁水小幅回升，钢厂盈利率仍保持个位数 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国247家钢铁企业：高炉开工率：中国 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 247家钢铁企业：盈利率：中国247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国 需求端——钢厂消耗情况：随着进口矿性价比的提升，进口矿配比逐步提高 铁矿：进口：日均