北京君正机构调研纪要
北京君正机构调研报告 调研日期:2024-09-11 北京君正集成电路股份有限公司成立于2005年,是一家专注于芯片设计的公司。公司基于创始团队创新的CPU设计技术,迅速在消费电子市场实现SoC芯片产业化,并于2011在深圳创业板上市。自成立以来,君正持续投入于多媒体编解码、影像信号处理、AI引擎、AI算法等核心领域并形成自有技术能力。君正的芯片在智能视频监控、AIoT、工业和消费、生物识别及教育电子领域获得了稳健和广阔的市场。2020年,君正完成对北京矽成(ISSI)及其下属子品牌Lumissil的收购,并拥有其100%股份。ISSI成立于1988年,主要为汽车、工业和医疗、通讯和企业设备、及消费等市场的电子产品提供、开发和设计具有高技术、高性能、高品质、高性价比的集成电路芯片,并已同全球用户建立了长期的供货关系。其中,ISSI存储部门有高速低功耗SRAM,低中密度DRAM,NOR/NANDFlash,嵌入式FlashpFusion,及eMMC等芯片产品。模拟和互联部门Lumissil有LED驱动、触控传感、音频驱动、微处理器、电源管理和互联等芯片产品。君正将整合其积累十几年的CPU、AI和计算技术,及ISSI三十余年的存储、模拟和互联技术,利用公司拥有的完整车规芯片质量和服务体系,为汽车行业发展持续做出贡献。 2024-09-12 董事会办公室工作人员 2024-09-11 特定对象调研,线下交流会- 国中长城资产 资产管理公司 刘志强 中信证券 证券公司 邵籽杰 一、公司基本情况介绍二、问答环节 1、从存储芯片收入层面看,目前行业仍比较低迷,上半年是同比下降,公司如何看今年下半年的同比情况? 存储芯片的收入,去年上半年比下半年好,去年二季度是全年高点,今年上半年景气度没有明显恢复,收入同比下降,但二季度环比有一定增长,目前看下半年市场情况应该不会比上半年下降,四季度有可能实现同比增长。 2、何时21nm会出货?后续更高制程产品的研发情况? 21nm产品今年下半年预计可以推出样品,行业市场中客户量产出货需要一定时间。20nm产品也会尽快推出,具体计划目前还不太方便讲 。3、公司计算芯片主要面向的市场?如何看后续的变化?毛利率的提升后续是否能维持? 公司计算芯片主要面向消费市场的智能硬件产品,比如安防监控类的摄像头、智能家居家电、智能门铃、智能门锁、打印机、二维码教育电子等等。23年我们计算芯片的增长是超行业平均的,今年整个市场总体比较稳定,景气度方面没有大的变化,消费降级的需求比较明显 ,去年我们推出面向消费降级的T23产品,今年销售很好。今年公司会继续推出一颗新的产品来拓展中端市场,提升整体产品线的竞争力。我们会持续丰富产品线,不断推出新产品。 从毛利率看,不排除不同时期市场情况不一样,毛利率会有一些变化。4、计算芯片的毛利率改善幅度较大,大概是什么原因,是不是价格回升?消费降级趋势是否对毛利率改善有好处? 毛利率提升和产品结构有关系,不是价格上涨的原因。同时也有成本下降的原因,一些高成本的原材料逐渐清掉之后,对成本有进一步的优化。消费降级对毛利率提升没有太大影响,我们面向成本降级的产品虽然成本低,但售价也相应低一些。 5、现在行业市场相对比较低迷,公司能不能展望一下每个产品未来发展情况,和对应的市场空间? 计算芯片产品,公司掌握了很多关键性的核心技术,公司的芯片产品是平台性的产品,可以用在很多领域,目前我们也在持续拓展更多新的应用。就智能视频类的产品来说,目前我们在安防监控市场已经有多年布局并成为重要的供应商,同时我们在布局泛视频领域,比如工业级、一些用到摄像头但非监控类的领域中,未来我们也会向汽车市场扩展,这些都会带来更多新的成长空间。 存储芯片产品,SRAM市场尽管不太具有成长性,但相对比较稳定,预计未来会长期存在,而且毛利率比较好;DRAM我们主要面向利基市场,整个利基市场,一些市场数据分析预计有个100亿美金左右的空间,尽管我们已经在全球汽车、工业市场有了很好的一席之地,但相比整个 市场空间来说体量还小,上升空间很大,随着我们不断更新制程,未来我们有望进入一个新的成长期。Flash我们从工艺制程上不存在劣势,我们采用的工艺就是主流的工艺,加上这个产品线比起DRAM来说,是我们比较新的产品线,目前体量也还不算大,前几年成长性一直很好,只是这两年行业市场压力比较大,一旦行业市场开始恢复,Flash产品线应该也会有很好的成长性。 模拟与互联芯片产品线是我们最新的一个产品线,前几年车规LED驱动芯片才开始大量销售,之后一直成长性很好,我们的LED驱动芯片可以在很多市场得到应用,仅车规LED驱动市场来说,我们预计全球车规LED驱动芯片能有二三十亿美金的市场,这几年单车LED驱动芯片的用量一直在成长,未来成长空间还是很大的,我们也在不断的研发和推出新产品,我们很看好这个领域。 6、存储的毛利率水平? 上半年是35.35%,存储的毛利率相对比较稳定。7、公司是否考虑回购? 目前没有考虑回购,公司还是希望以主业为主,做好产品研发和市场的开拓,提升公司业绩。8、公司的存货是否偏高? 库存有多种因素影响,例如21年后导致的备货,行业市场库存消化一直还在延续,总体来说,基本符合公司正常的生产经营情况。9、代工厂是否会有涨价的可能? 我们也在关注晶圆厂价格情况,目前主要合作的晶圆厂没有涨价通知。
