核心观点
- 碳酸锂市场情绪走弱，远期悲观预期与短期现实韧性博弈，价格中枢下移。
- 近期资金逻辑切换，中长线资金转向对明年平衡偏松的交易，而中短期旺季在即且目前仍维持去库，现实韧性提供支撑。
- 近端和远期预期体现出一定矛盾性，资金流向上看目前空头仍比较强势，短期盘面的情绪和技术压制都比较强。
关键数据
- 7月碳酸锂供应减量，非洲原料尚未集中到港，后续冶炼有一定恢复，云母大厂复产推进后补充供应但部分项目减停，盐湖新投项目陆续爬坡但限电影响下小部分减产，8月排产预计整体增加。
- 7月碳酸锂产量105187吨，环比减少10133吨，同比增长29%；其中，电池级碳酸锂产量74157吨，较上月减少6768吨，同比增加21%；工业级碳酸锂产量31030吨，较上月减少3365吨，同比增加54%。
- 6月碳酸锂需求量151004吨，较上月增加3338吨，同比增加61.06%。7月国内碳酸锂需求预计继续增加至159512，环比增幅约5.6%。
- 截至7月30日，大样本库存周度总量107877吨，周内去库6449吨，冶炼厂库存14342吨，下游库存47493吨，其他环节库存21752。
- 截至7月31日仓单总量25042张，月内共减少23689张。
研究结论
- 短期主力参考13.5-15万区间，暂观望，下方关注前低支撑附近的表现，向上驱动则关注基差强度和现货紧张程度的兑现。
- 碳酸锂期货偏弱运行，7月价格中枢持续下移，月中开始期货盘面转为back结构且近远月价差扩大，远期预期悲观的交易逻辑下空头资金主导。
- 现货方面，截至7月31日，SMM电池级碳酸锂现货均价14.3万元/吨，工业级碳酸锂均价13.8万元/吨，月环比均下跌约14%。
- 需求中短期的韧性确定性较强，目前市场多家主流机构调研的8月电池排产环增幅度均能维持在6%-8%的水平，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。
- 废旧锂电回收量逐步回升，季节影响结束后废旧回收量逐步回升。结构上不同材料之间略有差异，三元和铁锂回收增幅更大。
- 国内规模增速偏弱，带电量和出口持续带动，动力电池数据同比环比继续改善，产销和动力电池装车数据明显提升，结构上后续预计磷酸铁锂电池需求仍好于三元电池。
- 储能预期乐观，库销比持续低位，后续预计磷酸铁锂电池需求仍好于三元电池，主要受到储能端的拉动以及动力端的需求边际改善带动。
