后市展望
- 需求端：终端织造负荷提升，但聚酯开工偏低，PTA需求维持偏弱；终端补库结束，聚酯产销回落，长丝库存累积，现金流显著改善。下游旺季预期不强，关注订单跟进情况。
- 供应端：台化、蓬威停车导致PTA负荷小幅回落，但供应仍偏宽松，社会库存继续累积，现货基差走弱，供应过剩矛盾仍在，关注大厂检修情况。
- 成本端：海外汽油裂解价差低迷，远东PXN价差压缩，油价下探，PX价格大跌，短期成本端利空主导PTA行情。
- 综合：供需矛盾缓慢修复，成本端利空，PTA短期跟随原料探底，关注PX价格走势。策略：逢高抛空，空单急跌减仓，累库预期下关注1/5反套机会。
行情回顾
- PTA主力合约：基差走弱，月差走弱。
- 价格：截止9月6日，PTA现货周均价格5030元/吨，周环比下跌325元/吨。
- 供应分析：
- 下半年无新产能投放，8月起产能基数为8015万吨。
- 7月产量611.0万吨（+10.5%），1-7月累计4070.0万吨（+16.5%）。
- 7月出口40.03万吨（+62.1%），1-7月累计263.5万吨（+17.6%），主要流向印度、越南等。
- 台化、蓬威停车，9月6日PTA负荷83.6%（-3.4%），周产量145.2万吨（+2.4万吨）。
- 社会库存397.3万吨（+2.4万吨），交易所仓单23320张（-1288张）。
- 加工费中性偏低，周均生产成本4720元/吨（-308），现货周均加工费345元/吨（-17）。
下游需求
- 聚酯产量、出口：
- 7月产量607.0万吨（+4.3%），1-7月累计4248.0万吨（+18.6%）。
- 7月出口98.5万吨（+22.4%），1-7月累计680.6万吨（+11.8%）。
- 终端织造：9月6日江浙织机开工率71.0%（+4.9%），坯布库存35.0天（持平）。
- 聚酯开工：9月6日聚酯工厂负荷85.4%（+1.9%），仍低于去年同期（8380万吨产能基数）。
- 产销、库存：截止9月6日，长丝产销35.8%/55.5%，长丝库存18.3天（+4.3天），短纤库存16.6天（持平）。
- 价格、现金流：聚酯价格下滑，企业现金流显著改善。
上游成本
- PX产量：7月产量335.7万吨（+15.2%），1-7月累计2151.5万吨（+18.2%）；7月进口63.2万吨（-13.8%），1-7月累计502.8万吨（-6.7%）。
- PX负荷：9月6日84.3%（-1.6%），7月起产能基数为4401万吨。
- 市场价格：9月6日CFR中国主港PX价格865美元/吨（-66美元/吨）。
- 裂解价差：海外汽油裂解价差低迷，远东PXN价差压缩。
