PTA周报：供需矛盾待解 PTA跟随成本波动

研究咨询部 供需矛盾待解PTA跟随成本波动 国信期货PTA周报2023年3月10日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 期现价格承压回落，基差震荡走弱 截止3月8日，PTA现货周均价格5832元/吨，周环比下跌74元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 5/9月间价差延续走弱 图：5/9月间价差图：9/1月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 PTA开工维持高位，现货供应充裕，关注下旬检修落地情况 截止3月8日，PTA装置周均开工负荷为82.8%，周环比提升0.3%。 1月1日起PTA产能基数调整为7997.5万吨。 300万吨新产能计划3月底投产，具体时间待定。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA继续累库但速度明显放缓 卓创口径，上周PTA社会库存468.8万吨，环比增加2.6万吨。 3月8日，PTA工厂库存5.37天，周环比下降0.89天；注册仓单62392张，周环比增加5563张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本松动下滑，加工费环比走扩 截止3月8日，PTA周均生产成本5417元/吨（环比-140），现货周均加工费415元/吨（+66）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 终端织造集中复工，开工率快速提升，关注新订单跟进情况 截止3月8日，江浙织机周均开工率59.5%，环比提升11.3%，华东织造企业坯布库存32.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 新产能稳定运行，聚酯开工继续提升，PTA下游刚需尚可 截止3月8日，聚酯工厂周均开工率为84.9%，周环比提升2.5%。 3月1日起聚酯产能基数调整为8137万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 聚酯产销整体平淡，长丝库存继续累积、短纤库存小幅下降 截止3月8日周均产销 ，长丝49.4%，短纤33.1%。 截止3月8日，长丝加权库存27.8天（+2.4天），短纤库存13.0天（-0.9天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格稳中下滑，长丝毛利持续扩张，短纤及瓶片利润维持低位 研究咨询部 图：聚酯价格（元/吨）图：POY利润（元/吨） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 亚洲地区开工高位，PX短期供需偏弱，价格震荡下滑 图：亚洲PX开工（%） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：PX中国主港价格（吨）图：二甲苯库存（吨） 北美汽油裂解价差坚挺，但因远东供应宽松，PXN价差环比压缩 研究咨询部 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，织造开工基本恢复，但现实需求跟进较慢，聚酯产销未明显放量，而负荷提升供给释放，长丝库存延续累积，企业现金流环比改善但分化较大。 供应端，PTA开工维持高位，现货供应维持充裕，社会继续累库但速度明显减缓，下旬华南两套装置计划检修，市场供应预期改善，关注检修落地情况。 成本端，亚洲地区开工高位，PX短期供需承压，价格震荡偏弱，PXN价差压缩，关注PX价格回落后成本支撑力度。 综合来看，市场供需矛盾有待修复，PTA短期跟随成本震荡波动，关注原料价格走势及库存去化情况，建议短线震荡思路。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。