农林牧渔行业周报：产能环比增幅收窄，看好本轮周期景气时间

本周观点

• 本周农业板块下跌1.8%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。
• 个股方面，涨幅前三的为德康农牧、*ST傲农、华英农业；跌幅前三的为西部牧业、秋乐种业、国投中鲁。

本周热点

• 三方机构能繁母猪数据公布，环比增幅均收窄。
• 涌益咨询数据8月末能繁母猪存栏环比+0.52%（7月+1.79%），华北、西北地区母猪产能环比转负，华东、华南地区为主要增幅区域。
• 8月猪价持续上涨，但能繁母猪产能数据环比增幅收窄，显示本轮周期受制于养殖户结构、资金压力、猪病反复等因素，行业整体补栏速度慢于过去散户主导的周期，有望延长本轮周期的盈利景气时间。
• 短期库存行为显示，肥标差变化较小，生猪出栏均重有所下降，冻品库存下降。

核心观点

• 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价20.01元/kg，较上周上涨2.4%，周期开启反转。当前估值相对低位，是布局猪周期的较优时点，关注牧原股份、温氏股份等龙头及低成本高成长标的。
• 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡价格上涨，鸡产品价格持平，肉鸡苗价格上涨。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展等。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
• 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
• 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，龙头饲企有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。

风险提示

• 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。