农林牧渔行业研究周报：3月能繁母猪存栏月环比减少，标肥价差周环比收窄

核心观点与关键数据

商品猪价格与仔猪价格走势

• 商品猪出栏均价周环比上涨2.26%，达到14.90元/kg，但预计短期波动受二次育肥入场等因素影响，后续上涨动力不足。
• 仔猪均价周环比回落1.61%，至524.76元/头，前期上涨后补栏积极性或降温。二元母猪均价周环比持平，为1641.43元/头；淘汰母猪均价周环比上升2.81%，至10.60元/kg，与商品猪价格比值保持0.71。

生猪出栏与标肥价差

• 商品猪出栏均重和宰后均重连续周环比上涨，大猪出栏数占比增加。
• 标肥价差周环比收窄至-0.05元/kg，或进一步刺激肥猪出栏，增加市场供给压力。屠宰量周环比小幅回升。

产能与养殖利润

• 4月计划出栏量月环比增加12.62%，至1292.37万头；3月能繁母猪存栏月环比减少0.66%，至4039.00万头，预计产能后续波动去化。
• 自繁自养头均养殖利润环比增加28.31元/头，达到79.46元/头；外购仔猪头均养殖利润环比增加33.74元/头，至21.88元/头。

投资策略

• 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份等规模和成本优势龙头企业。
• 肉鸡养殖：关注圣农发展（白羽鸡种源）、益生股份（父母代鸡苗）、民和股份（商品代鸡苗）。
• 动保板块：猪周期向上利好，布局生物股份、科前生物（非强免疫苗龙头）、中牧股份（兽药龙头）、瑞普生物（宠物渠道），关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。