传媒互联网行业周报：淘宝将支持微信支付；ChatGPT企业付费用户破百万

证券分析师 传媒 优于大市（维持） 马笑 证券研究报告|行业周报 传媒 2024年09月08日 传媒互联网行业周报：淘宝将支持微信支付；ChatGPT企业付费用户破百万 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 传媒沪深300 15% 7% 0% -7% -15% -22% -29%2023-092024-012024-05 -37% 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《上海电影（601595.SH）24H1业绩点评：上影元商业化逻辑逐步验证，25年或为内容大年》，2024.9.72.《皖新传媒（601801.SH）24H1业绩点评：主营业务提质增效；半年度拟分红回购3.5亿》，2024.9.1 3.《传媒互联网行业周报：8月版号数量创年内新高；OpenAI或将发布“草莓”大模型》，2024.9.1 4.《新华都（002264.SZ）：基本盘业务稳中有增，彰显稳健发展韧性》，2024.8.30 5.《24H1点评：游戏持续高质量增长，AI催收快速推进》，2024.8.27 投资要点： 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、青木科技、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、浙文互联、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为 行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复； 2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 淘宝将支持微信支付功能，平台间合作有望实现共赢。9月4日淘天集团在商家平 台发布意见征集，宣布将新增微信支付功能。根据官方消息，该功能正在紧锣密鼓 地测试中，并预计将于9月底前完成全量上线。淘宝官方客服与微信支付方均表示，用户需以实际支付页面为准。据电商报Pro公众号，对淘宝而言，此次合作不仅有望极大地拓宽下沉市场的用户基础，减少因支付方式单一而造成的潜在用户流失。更重要的是，微信支付的无缝接入，将极大地提升购物流程的便捷性，促使更多用户在微信生态内即可完成淘宝购物与支付，从而提高交易转化率和用户活跃度。平台侧，此举不仅打破了长期以来的平台间支付壁垒，促进了多方共赢的局面，还为未来更多平台与支付工具之间的合作树立了典范。用户侧，不仅提升了支付的便捷性，还激发了消费市场的活力，为商家和消费者带来了更加优质、高效的服务体验。（来源：电商报Pro公众号） 企业版ChatGPT订阅用户数量已超100万人，后续模型或涨价。企业版ChatGPT 订阅服务已超100万人订阅，用户规模增加驱动订阅用户数量增长。根据财联社 报道，一年前推出的企业版ChatGPT订阅服务，现在付费用户数量已经超过100万人。其中包括面向中大型企业的Enterprise服务和小型团队的Team订阅，以及特供给大学的ChatGPTEdu产品。今年4月的商用订阅用户数量超过60万，近半年来订阅用户数量获得快速增长。我们认为，订阅数量增加主要由于用户数量提升。目前ChatGPT的周活用户数已经超过2亿人，23年底时刚刚超过1亿。自GPT-4omini推出后，API的使用率实现翻倍。此外，后续模型或涨价。TheInformation在周四的一篇文章中表示，OpenAI正在考虑大幅提高未来模型的订阅费用。OpenAI内部讨论中探讨了为Strawberry和Orion等高级模型定价高达每月2,000美元的可能性，不过尚未做出最终决定。我们认为OpenAI或已逐渐跑通大模型付费订阅的商业化路径，国产模型后续有望复制。建议关注AI相关标的：恺英网络、皖新传媒、青木科技、华策影视、上海电影、汤姆猫、盛天网络、中文在线等。 风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.核心观点、投资策略及股票组合4 1.1.本周重点推荐及组合建议4 1.2.重点事件点评4 1.2.1.淘宝将支持微信支付功能，平台间合作有望实现共赢4 1.2.2企业版ChatGPT订阅用户数量已超100万人，后续模型或涨价5 2.市场行情分析及数据跟踪5 2.1.行业一周市场回顾5 2.2.行业估值水平6 2.3.重点公告回顾7 2.4.行业动态回顾8 3.风险提示9 图表目录 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较6 图2：传媒各子板块周涨跌幅比较6 图3：传媒行业PE近五年变化6 图4：传媒行业PB近五年变化6 图5：申万传媒指数与上证综指走势比较7 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比5 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股6 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、青木科技、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团- W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科 技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、浙文互联、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规 划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.淘宝将支持微信支付功能，平台间合作有望实现共赢 9月4日淘天集团在商家平台发布意见征集，宣布将新增微信支付功能。根 据官方消息，该功能正在紧锣密鼓地测试中，并预计将于9月底前完成全量上线。淘宝官方客服与微信支付方均表示，用户需以实际支付页面为准。 回顾此前，1）23年双十一的前夕，淘宝支付页面上悄然出现的“微信扫码支付”，用户需先保存支付二维码，再跳转至微信完成支付。2）24年2月，淘宝的支付生态再次迎来突破。部分用户发现，订单已可直接跳转至微信支付完成付款。3）8月，淘特APP正式将微信支付纳入其支付体系之中，用户无需再跳转至其他平台，即可在结账时直接选择微信支付，极大地提升了支付便捷性。 据电商报Pro公众号，对淘宝而言，此次合作不仅有望极大地拓宽下沉市场的用户基础，减少因支付方式单一而造成的潜在用户流失。更重要的是，微信支付的无缝接入，将极大地提升购物流程的便捷性，促使更多用户在微信生态内即可完成淘宝购物与支付，从而提高交易转化率和用户活跃度。 平台侧，此举不仅打破了长期以来的平台间支付壁垒，促进了多方共赢的局面，还为未来更多平台与支付工具之间的合作树立了典范。用户侧，不仅提升了支付的便捷性，还激发了消费市场的活力，为商家和消费者带来了更加优质、高效的服务体验。（来源：电商报Pro公众号） 1.2.2企业版ChatGPT订阅用户数量已超100万人，后续模型或涨价 企业版ChatGPT订阅服务已超100万人订阅，用户规模增加驱动订阅用户数量增长。根据财联社报道，一年前推出的企业版ChatGPT订阅服务，现在付费用户数量已经超过100万人。其中包括面向中大型企业的Enterprise服务和小型 团队的Team订阅，以及特供给大学的ChatGPTEdu产品。今年4月的商用订阅用户数量超过60万，近半年来订阅用户数量获得快速增长。我们认为，订阅数量增加主要由于用户数量提升。目前ChatGPT的周活用户数已经超过2亿人，23年底时刚刚超过1亿。自GPT-4omini推出后，API的使用率实现翻倍。 此外，后续模型或涨价。TheInformation在周四的一篇文章中表示，OpenAI正在考虑大幅提高未来模型的订阅费用。OpenAI内部讨论中探讨了为Strawberry和Orion等高级模型定价高达每月2,000美元的可能性，不过尚未做出最终决定。 我们认为OpenAI或已逐渐跑通大模型付费订阅的商业化路径，国产模型后续有望复制。建议关注AI相关标的：恺英网络、皖新传媒、青木科技、华策影视、上海电影、汤姆猫、盛天网络、中文在线等。 2.市场行情分析及数据跟踪 2.1.行业一周市场回顾 上周（9月2日-9月6日），传媒行业指数（SW）跌幅为0.74%，沪深300跌幅为2.71%，创业板指跌幅为2.68%，上证综指跌幅为2.69%。各传媒子板块中，媒体上涨0.12%，广告营销下跌0.85%，文化娱乐下跌1.03%，互联网媒体下跌1.05%。 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 时间 SW传媒 IFIND传媒 中信传媒 创业板 沪深300 上证综指 20240902 -2.70% -2.19% -2.66% -2.75% -1.70% -1.10% 20240903 1.10% 1.38% 1.16% 1.26% 0.26% -0.29% 20240904 -0.63% -0.61% -0.62% -0.11% -0.65% -0.67% 20240905 2.56% 2.20% 2.49% 0.65% 0.17% 0.14% 20240906 -0.99% -1.38% -1.03% -1.70% -0.81% -0.81% 一周涨跌幅 -0.74% -0.66% -0.72% -2.68% -2.71% -2.69% 资料来源：iFind，德邦研究所 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较图2：传媒各子板块周涨跌幅比较 -0.74%-0.66%-0.72% -2.68%-2.71%-2.69% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股 注：各子版块口径均为中信二级行业指数 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 600576.SH祥源文旅 11.86% 600936.SH广西广电 -13.74% 600715.SH*ST文投 10.34% 300113.SZ顺网科技 -9.64% 603466.SH风语筑 8.85% 300043.SZ星辉娱乐 -8.76% 601928.SH凤凰传媒 8.65% 300027.SZ华谊兄弟 -7.66% 300556.SZ丝路视觉 7.80% 603103.SH横