中原证券行业周观点2024年第二十六期：7月15日-7月19日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2024年第二十六期：7月15日-7月19日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2024年7月21日 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 分析师：李泽森 登记编码：S0730121070006 分析师：余典 登记编码：S0730524030001 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 研究助理：李璐毅 登记编码：S0730122120001 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 摘要： 锂电池 本期锂电池指数下跌1.74%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 新材料 11710 本期新材料指数下降0.19%，同期沪深300指数上涨1.92%，行业表现弱于沪深300指数。随着地缘政治逐渐紧张，中美半导体行业脱钩断链的态势不减，因此我们认为半导体国产替代进程将会进一步加快，叠加半导体行业从周期底部上行，建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。 轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌3.4%，同期沪深300指数上涨1.92%，跑输沪深300指数5.32pct，在30个中信一级行业中位列第30。细分二级子板块均下跌：文娱轻工（-0.35%）、其他轻工（-2.08%）、包装印刷（-2.86%）、造纸（-3.55%）上涨，家居（-5.03%）。造纸方面，中报业绩预告密集披露，造纸板块部分公司受益于原料价格较去年同期下降、产销量规模提升等因素，盈利能力普遍有明显修复，建议关注业绩扭亏或预增个股，近期多家白卡纸大厂发布涨价通知，后续关注涨价落地情况，下半年传统消费旺季有望提振包装纸需求，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及业绩预告扭亏或预增个股；家居方面，受地产竣工数据走弱，内销不及预期、海运受阻及去年同期业绩高基数影响，家居企业估值承压，建议关注家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数上涨3.79%，沪深300指数上涨1.92%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.87个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周畜牧养殖板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和出现业绩拐点的宠物食品板块。 医药 本期医药中信指数上涨1.44%，同期沪深300指数上涨1.92%，跑输沪深300指数0.48个百分点。从三级子板看，排名靠前的子板块分别为中成药板块上涨2.93%；医疗器械板块上涨1.79%；医药流通板块上涨1.76%。建议短期继续关注维生素板块的投资机会，同时关注抗衰概念。中长期关注创新药和中药板块。风险提示：政策变化，国外监管政策不确定，价格大幅下降风险。 证券 本期券商指数延续了上周的反弹趋势，日线5连阳进一步回暖，量能温和放大。短 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大 道1788号16楼 邮编：200122 期内，券商指数在明显反弹后有回踩震荡、夯实底部的需求。目前券商指数已进入反弹修复期，市场成交量是决定后市反弹高度的核心要素。 机械 本期CS机械板块下跌1.37%，跑输沪深300（1.92％）3.29个百分点，排在30个CS一级行业第22名。本期子行业半导体设备（8.87%）、锅炉设备（5.57%）、铁路设备（3.48%）、船舶制造（2.76%）表现居前列，服务机器人、叉车、核电设备表现靠后。本周苹果产业链和半导体产业链继续连续大涨，受此影响3C设备、半导体设备板块大涨。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、人形机器人、机床行业、工程机械核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期半导体设备龙头、3C设备板块龙头标的。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；产业政策出现重大变化。 光伏 本期光伏行业上涨2.69%，跑赢沪深300指数（1.92%）。光伏板块周成交额811.04亿元，环比基本持平。逆变器出口数据好转带来相关企业二级市场股价明显反弹，光伏板块有所回暖。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中，光伏产业链价格有望筑底。中期关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）上涨0.97%，跑输沪深300指数（1.92%）0.95个百分点。各三级子行本期涨跌幅排名依次为：水电(4.25%)、其他发电(2.65%)、电网(-0.23%)、燃气(-1.10%)、火电(-1.57%)、环保及水务(-2.00%)、供热或其他(-3.99%)。电力及公用事业经过持续上涨后，本周呈现震荡整理，整体表现弱于市场。子板块中，水电、其他发电板块取得上涨且涨幅强于电力及公用事业行业指数，其他子板块指数下跌。电力行业是今年二级市场表现较好的行业之一，在市场调整时展现了较强防御属性。从上半年消费能源结构来看，天然气、水、核、风、光等清洁能源消费比重较2023年同期提高2.2个百分点，水电发电量在二季度开始后持续高速增长，核电项 目建设持续推进，本周徐大堡核电2号机组核岛开工。作为盈利稳定的行业，建议从中长期视角关注盈利能力较强的水电、核电板块，和高股息率燃气板块头部企业投资机会，并关注部分公司持续上涨后估值提升的风险。风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；其他不可预测风险。 传媒 传媒（中信）板块本期下跌0.29%，跑输沪深300指数（1.92%）2.21pct，成交额 851.52亿元，环比减少2.68%。子板块中社交与互动媒体上涨4.20%，信息搜索与聚合上涨1.62%，动漫、互联网广告营销分3别.2下6%跌和2.11%。建议关注AI应 用落地进展，从行业趋势A来I看模，型能力显著提升的同时成本也大幅降低，AI应 用的未来空间广阔，关注能够受益于AI模型能力以及应用渗透率提升的内容产业，包括影视、游戏、广告、图书出版等。另外建议长期关注低估值+高分红投资主线， 政策鼓励下上市公司未来将提高分红质量，增强投资者回报。从分红和股息的角度出发，建议关注国有出版公司中高分红比例、高股息率的公司。风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 计算机 本期计算机行业下跌0.76%，跑输沪深300（1.92%），在30个中信行业中位列16位。随着本周美国选情的逆转，市场对未来中美政策方面的变化给予了较高的关注。在目前的国际局势下，自主可控必然将成为产业顺利发展的重要影响因素，利好国产品牌的发展。同时从上市公司业绩预告和行业数据来看，2024年算力发展加速趋势明显，值得积极关注。 电子 本期电子指数上涨0.80%，同期沪深300指数上涨1.92%，行业整体表现弱于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+5.08%)、元器件(-2.19%)、光学光电(-3.42%)、消费电子(-2.30%)、其他电子零组件(-3.23%)。目前全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中，生成式AI领域需求旺盛，半导体行业已开启新一轮上行周期。人工智能进入算力新时代，硬件基础设施迎来黄金发展期；存储器价格进入上行趋势，存储器市场有望延续复苏态势；智能手机、PC、可穿戴设备等需求回暖，国内消费电子SoC芯片设计公司持续复苏；国内半导体设备及零部件厂商国产替代在加速推进中；AIPC及AI手机新产品持续发布，预计AIPC及AI手机渗透率将快速提升；建议关注AI算力芯片、存储器、消费电子SoC芯片、半导体设备及零部件、先进封装、AI终端等方向。风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 通信 本期通信（中信）行业指数下跌2.75%，跑输沪深300指数（+1.92%），在30个中信行业中位列第27。通信行业周成交额为1351.64亿元，环比下降12.19%。AI手机的普及将推动相关产业链发展。AI刺激智能手机市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注消费电子零部件板块。 1.锂电池 行情回顾：本期锂电池指数下跌1.74%，同期沪深300指数上涨1.92%，板块持续跑输沪深300指数。 行业资讯及动态： 1、2024年5月，全球新能源乘用车销量132.41万辆，同比增长25.21%，环比增长8.43%， 5月全球电动汽车市场份额20%，较2024年4月提升2个百分点。(CleanTechnica) 2、2024年6月，我国新能源汽车动力电池装机量42.80GWh，同比增长30.11%，环比增长 7.27%，其中三元装机占比25.93%。(中国汽车动力电池产业创新联盟) 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2024年7月19日：电池级碳酸锂价格8.45 万元/吨，较上期回落4.52%；氢氧化锂价格8.50万元/吨，较上期持平；电解钴价格20.40万元/吨，较上期回落3.55%；磷酸铁锂价格3.83万元/吨，较上期回落1.54%；六氟磷酸锂价格 5.95万元/吨，较上期回落1.65%；电解液价格1.875万元/吨，较上期回落2.60%。(百川盈孚) 投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年6月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格持续承压。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.新材料 行情回顾：本期新材料指数下降0.19%，同期沪深300指数上涨1.92%，行业表现弱于沪深300指数。子行业涨跌不一，工业气体、碳纤维表现较好：半导体材料(6.31%)、其他金属新材料(3.35%)、电子化学品(3.08%)、有机硅(2.64%)、锂电化学品(2.16%)、膜材料(0.98%)、碳纤维(0.94%)、超硬材料(-0.03%)、稀土及磁性材料(-0.39%)、工业气体(-0.65%)。 行业资讯及动态： 1、河南集成电路产量较一季度增长11.8倍。7月18日，河南省统计局发布2024年上半年全省经济运行情况，根据地区生产总值统一核算结果，上半年，全省实现地区生产总值（GDP）31231.44亿元，按不变价格计算，同比增长4.9%，比一季度加快0.2个百分点。具体而言，集 成电路、锂离子电池、光电子器件等关键领域产量的大幅增长，分别增长11.8倍、54.1%、14.1%。 （全球半导体观察） 2、2024年6月，印度的培育