2024年半年报点评报告：主营业务稳定增长，出海+数据要素业务成长性可期

华龙证券研究所对广电运通2024年半年报进行点评，核心观点如下：

业绩表现
公司上半年实现营业收入47.07亿元（同比增长29.45%），归母净利润4.98亿元（同比增长5.20%），扣非归母净利润4.40亿元（同比增长6.73%）。营收增长主要得益于并购中金支付、中数智汇及城市智能业务扩张，国际业务受订单交付节奏影响同比减少27.21%，但新签合同额超10亿元，下半年有望恢复增长。

业务分析

1. 智能金融设备：保持国内龙头地位，连续16年市场份额第一，业务覆盖120+国家和地区。国际业务新签合同额大幅增长，毛利率提升7.55%，未来在重点及空白市场突破有望持续贡献增量。
2. 城市智能业务：营收16.78亿元（同比增长29.71%），聚焦政企数字化、大交通、智慧安防等领域，前瞻布局数据要素产业，受益于数字化转型及车路云一体化趋势。
3. 投资并购：8月成为广电五舟控股股东，后者为华为鲲鹏/昇腾服务器战略合作伙伴，2023年营收12.98亿元，将助力公司优化营收结构，紧跟国产算力替代浪潮。

投资评级与估值
给予“增持”评级（首次覆盖），预计2024-2026年归母净利润分别为11.02/12.56/14.37亿元，对应PE分别为20.6/18.1/15.8倍，低于云赛智联、神州信息等可比公司平均PE（40.0/32.5/25.7倍）。

风险提示：金融科技竞争加剧、汇率波动、技术创新不及预期、数字化业务推进不及预期、商誉减值等。