2024年半年报点评：业绩快速增长，出海业务成果显现

华测导航（300627.SZ）的2024年半年报显示，公司营业收入达到14.84亿元，同比增长22.86%，归母净利润2.51亿元，同比增长42.96%。主要业务领域包括建筑与基建、资源与公共事业、地理空间信息以及机器人与自动驾驶，其中机器人与自动驾驶业务增长尤为显著，增幅29.80%。该公司的海外业务表现出色，2024年H1海外收入4.45亿元，同比增长34.98%，海外收入复合增速超过50%，并已经销往68个国家。在费用控制方面，销售费用率和管理费用率均有下降。

公司在技术研发上持续投入，2024年上半年研发投入达2.42亿元，同比增长31.28%，在芯片、板卡、模组等基础器件领域有深入研究，同时推动高精度定位、组合导航、机械自动化控制、激光雷达系统等方面的技术、产品和解决方案的升级。此外，公司积极布局低空经济领域，通过高精度导航定位技术为低空经济提供综合解决方案，同时在激光雷达和无人机领域有早期布局。

对于未来的投资建议，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.93亿、7.53亿、9.09亿元，对应PE倍数为26x、20x、17x。考虑到公司海外市场的发展潜力和自动驾驶、低空经济等新业务的增长性，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游客户拓展进度不及预期和海外市场拓展进程不及预期。