棉花：美棉承压下跌 郑棉震荡下行

一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌1.57%，收于13460元/吨，ICE美棉连续两日下跌0.56%，报收69.47美分/磅。郑棉维持震荡，订单回升，下游好转有限，后续关注外盘、经济及国内需求转差影响。

二、宏观、行业要闻

1. ICAC预计2024/25年度全球棉花产量2562万吨（同比增长6.2%），主要因美国、中国、巴西天气改善，印度增产低于预期，中国产量增加但进口依赖高，进口量预计增长。
2. 2024年1-6月，越南、柬埔寨、印度尼西亚服装出口分别增长5.9%、18.4%、微降0.3%；土耳其下降10.5%。
3. 2024年1-6月，发达经济体服装进口普遍下降：美国降4.8%，欧盟降6.4%，日本降5.4%，英国降10%。
4. CFTC数据显示，美棉ON-call未点价卖出合约增加，总持仓下降。
5. 2024年1-7月，中国对“一带一路”国家服装出口降2.2%，对东盟出口增3.1%。

三、数据图表 （略）

四、分析及策略 国际方面，美国8月ADP就业数据低于预期，ISM服务业PMI扩张，市场预期降息。国内郑棉下跌触及两周低点，传统旺季表现差，本周开机率回升但上方承压。需求端好转有限，库存持续去化。全球主产区气候良好，向上驱动不足，预计棉价进入震荡期。后续关注产量预期、外盘及需求好转等利空影响。

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