棉花：美棉承压下跌 郑棉震荡下行

棉花：美棉承压下跌郑棉震荡下行 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌1.57%，收于13460元/吨，较上一个交易日上涨215元/吨。隔夜ICE美棉下跌，主力合约跌0.56%，报收69.47美分/磅。美棉连续两日下跌，受制于油价下滑等因素影响，美棉持续在70关口附近。郑棉今日下跌，郑棉维持震荡，订单有所回升，下游有所好转，但好转幅度有限。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求需求转差的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、9月5日讯，国际棉花咨询委员会（ICAC）的9月份全球产需预测认为，天气因素会导致棉花产量预测发生变化。报告预计，2024/25年度全球棉花产量为2562万吨，同比 增长6.2%，主要原因是美国、中国、巴西等主产棉国的天气情况改善。印度受不利天气和棉农改种的影响，增产幅度可能低于预期。巴西产量预计增长，原因是棉花扩种和种植投入增加。中国棉花产量预计增加，但对进口棉的依赖仍很高，在服装需求增长的带动下，棉花进口量预计增加，使美国、巴西和印度等国的出口受益。 2、据中国纺织品进出口商会，2024年1-6月，越南出口服装157.1亿美元，同比增长 5.9%，印度出口服装86.3亿美元，同比增长2.3%；柬埔寨出口43.8亿美元，同比增长18.4%。印度尼西亚出口服装40.9亿美元，同比微降0.3%；土耳其出口服装86.6亿美元，同比下降10.5%。 3、据中国纺织品进出口商会，2024年1-6月，发达经济体服装进口持续走弱。美国进口服装415.2亿美元，同比下降4.8%。欧盟进口437.4亿美元，同比下降6.4%。日本进口 113.3亿美元，同比下降5.4%。英国进口94.6亿美元，同比下降10%。澳大利亚进口42.2亿美元，同比下降2.5%。加拿大进口53.5亿美元，同比下降8.5%。韩国进口59亿美元，同比下降0.4%。 4、据CFTC，截至2024年8月30日当周，美棉ON-call未点价卖出合约60936（+1517）张，其中12月未点价主力卖出合约27629（-262）张，未点价买入合约39819（+1141）张，总持仓227221（-1689）张。 5、据中国纺织品进出口商会，2024年1-7月，我国对“一带一路”共建国家服装出口 384亿美元，同比下降2.2%；占比43.1%，减少0.7个百分点。对东盟出口90.2亿美元，同比增长3.1%；占比10.1%，增加0.3个百分点，其中对马来西亚、越南、缅甸出口分别下降1.2%、10.8%和24.6%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，美国8月ADP新增就业9.9万人，创2021年以来最低；预期为14.5人，前值由12.2万人修正为11.1万人。美国ISM服务业PMI为51.5，连续两个月温和扩张。就业数据的向好表示美国时间换空间取得初步成效，但是否还能坚持高利率市场普遍认为将降息。国内方面，郑棉今日下跌，触及两周低点，传统旺季“金九银十”的表现较差引发市场空头发力。郑棉本周开机率回升，走势上方继续承压。需求端：需求整体有好转迹象，但好转幅度不大。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求有所好转，全球主产区气候良好，向上驱动不足，预计棉价或进入震荡期。后续关 注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转等利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。