棉花：郑棉承压下跌，出口不佳影响美棉

一、行情综述
郑棉主力2505合约收盘下跌1.24%，报13570元/吨，ICE美棉隔夜下跌0.43%，报66.6美分/磅。美棉出口数据不佳及供应充足导致下跌，郑棉破位下行，上行空间有限，预计持续震荡，关注外盘、经济及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 棉花加工及检验：2024年度全国累计检验棉花656.59万吨，同比增17.5%，新疆检验量645.83万吨，内地7.01万吨。
2. 家纺进口：2024年美国家纺进口179.3亿美元，同比增长6.9%，自中国进口增长9.9%，占比44.5%。
3. CFTC持仓：美棉ON-call未点价卖出合约增82张至54588张，总持仓减16819张至265442张。
4. USDA报告：预计2025/26年度全球棉花产量减3.2%至1.167亿包，消费增2.7%至1.19亿包，期末库存减2.9%至7610万包。
5. 国内库存：截至2025年2月初，全国棉花工业库存约83.7万吨，环比增9.4%，同比增5.0%，近五年同期减3.9%。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略
国际方面，特朗普政府关税政策加剧贸易市场动荡，美棉受原油走弱及出口不佳影响下跌。国内郑棉高位承压，向上缺乏驱动，短期震荡，后续关注下游订单及国内政策、消费旺季变化。

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