农产品周报(棉花)：企业积极竞拍国储棉,料郑棉承压震荡下行

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 农产品组： 王聪颖（白糖） 0755-83213347 wcy@citicsf.com 吴向科（豆类） 0755-82537903 wxk@citicsf.com 陈静（棉花） 010-57762982 chenjing@citicsf.com 王均军 （玉米、小麦） 021-61017300 wangjj@citicsf.com 近期相关报告： 上行动力缺乏，郑棉弱势震荡 2013-05-20 多逼空”推涨棉价，预计本周形势将被扭转 2013-05-13 基本面宽松度趋升，预计5月郑棉延续弱势 2013-05-03 长线利好难敌中短线利空，二季度郑棉弱势震荡 2013-04-03 内外棉仓单影响有限，郑棉未来走势待政策指引 2013-03-18 逼空行情或将延续，郑棉偏强震荡 2013-02-01 本周棉市或将继续演绎多逼空行情 2013-01-28 基本面并不支持郑棉大涨，料棉价区间震荡为主 2013-01-21 储备棉投放在即，本周变动或加剧 2013-01-14 “抛储”之靴悬而待落，中长线择机布多单 2012-12-31 基本面偏松格局未明显好转，郑棉区间震荡依旧 2012-12-17 中证研究|农产品周报（棉花） 2013-05-27 企业积极竞拍国储棉，料郑棉承压震荡下行 本期摘要 周度观点： 棉花市场呈现调整状态，目前除下游企业竞拍国储棉积极外，国内棉市基本面交售表现平静，下游需求仍未得到有效的改善，故预计后期供需将呈进一步宽松态势；另受郑商所提保、郑棉波动空间渐窄等影响，料后期资金对郑棉或以观望或以继续流出为主，因此，综合而言，郑棉后期在供需进一步宽松、量仓缺乏等预期下依旧维持弱势震荡概率较大 关键因素： （1）近期随着抛售棉中进口棉、11年度、12年度棉花投放力度加大，国家抛储成交规模与成交率环比明显上升 （2）下游企业效益继续下滑、生产减速、出口同比虽上升但与近三年平均水平持平，由此我们认为下游需求仍未得到有效改善 （3）受郑商所提保，郑棉波动空间渐窄等影响，郑棉总持仓持续下降，投资资金仍以流出为主，故预计后期在量仓持续匮乏下，郑棉目前弱势格局难改 操作建议： 操作上， 总体仍以空头操作思路为主，前期背靠合约CF1309于20300轻仓试空 单续持，止损位 设于20400一线 中证研究|农产品周报（棉花） 2013年5月27日2 / 9 目录 本期摘要 ...................................................................................................................................................................... 1一、棉市行情简评 ...................................................................................................................................................... 3二、行业信息与政策回顾 .......................................................................................................................................... 3国家抛储成交规模与成交率随抛售棉品质的上升而上升 ............................................................................... 3三、全球棉花市场分析 .............................................................................................................................................. 4四、中国棉花市场分析 .............................................................................................................................................. 44.1棉花供需 ........................................................................................................................................................ 44.2棉花价格 ........................................................................................................................................................ 64.3棉花贸易 ........................................................................................................................................................ 64.4竞争品替代 .................................................................................................................................................... 6五、技术面分析 .......................................................................................................................................................... 7免责声明 ...................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 郑棉主力合约日K线图 ................................................................................................................................. 3 图 2： 国家抛储成交情况 ....................................................................................................................................... 3 图 3： 各种外棉到中国港口价格走势 .................................................................................................................... 4 图 4： 美棉种植进度 ............................................................................................................................................... 4 图 5： 棉纱企业理论利润水平................................................................................................................................ 5 图 6： 中国棉纱出口情况 ....................................................................................................................................... 5 图 7： 中国纱生产情况 ........................................................................................................................................... 5 图 8： 中国棉花及其副产品现货价格走势 单位：元/吨 .................................................................................. 6 图 9： 中国棉花期现价格走势及其价差 单位：元/吨 .................................................................................. 6 图 10： 中美棉花价差 单位：元/吨 ...................................................................................... 6 图 11： 中国棉花进口 单位：吨 .................................................................................... 6 图 12： 中国棉涤比价及价差走势............................................................................................................................ 7 图 13： 中国进口棉纱情况 ....................................................................................................................................... 7 图 14： 内外棉纱比