【金融期权日报】金融期权成交量438万张，上证50ETF期权IV领涨

【金融期权日报0904】金融期权成交量438万张，上证50ETF期权IV 领涨 金融期权成交量438万张：今日两市各股指普涨，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日小幅下降，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到141万张，而上交所上证50ETF期权成交量超102万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量小幅上涨，达到13.1万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 上证50ETF期权IV领涨：上交所方面，各ETF期权VIX均呈现不同幅度涨幅，其中上证50ETF期权上涨幅度最高，达到0.64%；中金所方面，上证50股指期权IV涨幅为0.59%。 推荐牛市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期回暖，推荐基于上交所各ETF期权品种构建牛市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 目录 一．行情速览3 1.1.成交持仓量3 1.2.波动率4 二．品种研究5 2.1.上交所上证50ETF期权5 2.2.上交所沪深300ETF期权5 2.3.上交所中证500ETF期权6 2.4.上交所科创50ETF期权7 2.5.上交所科创版50ETF期权7 2.6.深交所沪深300ETF期权8 2.7.深交所中证500ETF期权9 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.359 -0.84% 1,028,803 1,652,830 0.82 0.67 上交所沪深300ETF 3.323 -0.63% 806,720 1,335,989 0.92 0.69 上交所中证500ETF 4.654 -0.26% 1,408,649 1,229,392 0.80 0.77 上交所科创50ETF 0.705 -0.42% 318,207 1,059,091 0.78 0.50 上交所科创版50ETF 0.690 -0.43% 195,075 556,779 0.80 0.57 深交所沪深300ETF 3.450 -0.72% 134,850 256,390 0.97 0.80 深交所中证500ETF 4.825 -0.37% 214,797 304,045 0.95 0.92 深交所创业板ETF 1.525 0.00% 870,280 1,212,677 0.84 0.65 深交所深证100ETF 2.226 -0.45% 67,935 137,950 0.91 0.77 中金所沪深300指数 3252.1649 -0.65% 61,762 190,846 0.53 0.52 中金所中证1000指数 4550.7697 -0.47% 130,859 236,693 0.75 0.55 中金所上证50指数 2271.8069 -0.85% 25,910 66,570 0.66 0.44 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌幅 (绝对值) 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 所上证50ETF 13.92 0.64% 100.95 10.73% 9.99% 3.19% 所沪深300ETF 14.52 0.49% 101.44 12.15% 10.97% 2.37% 所中证500ETF 19.01 0.49% 100.20 20.18% 17.75% -1.17% 所科创50ETF 25.24 -0.19% 97.88 23.93% 22.35% 1.30% 所科创版50ETF 24.71 0.09% 109.26 23.93% 22.42% 0.77% 所沪深300ETF 14.61 0.53% 114.27 11.90% 11.15% 2.71% 所中证500ETF 19.60 0.29% 99.90 20.06% 17.90% -0.46% 所创业板ETF 21.22 0.44% 100.76 20.87% 19.96% 0.35% 所深证100ETF 17.48 0.38% 110.71 18.02% 15.75% -0.54% 所沪深300指数 14.72 0.42% 99.32 11.86% 11.10% 2.86% 所中证1000指数 21.68 0.26% 100.05 21.13% 21.12% 0.55% 所上证50指数 14.23 0.59% 99.44 10.45% 9.91% 3.78% 资料来源：衍生品业务总部 *隐波指数（VIX）计算方式参考CBOE的VIX指数编制方案进行编制，详情请联系报告作者进行交流，且IV涨跌计算方式为绝对值计算。 IV涨跌幅(绝对值) 图表4：标的与波动率涨跌幅 上交所上证50ETF 0.70% 深交所沪深300ETF 0.60% 上交所沪深300ETF 上交所中证500ETF 深交所创业板ETF 中金所上证50指数 0.50% 深交所深证100ETF 0.40% 中金所沪深300指数 深交所中证500ETF 0.30% 0.20% 中金所中证1000指数 0.10% 上交所科创版50ETF -0.90% -0.80% -0.70% -0.60% -0.50% -0.40% -0.30% -0.20% 0.00% -0.10%0.00% -0.10% 上交所科创50ETF -0.20% -0.30% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线 图表6：波动率期限结构 40% 20.0% 30% 15.0% 20% 10.0% 10% 2.05 2.1 2.15 2.2 2.25 2.3 2.35 2.4 2.45 2.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 0% 5.0% 0.0% CP 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 60% 40% 20% 2.9 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 0% CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 150% 100% 50% 4.035 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 5 5.25 5.5 5.75 6 6.25 6.5 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 150% 23.0%22.5% 100% 22.0%21.5% 50% 21.0% 0% 20.5% 20.0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511.05 CP 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 100% 22.5%22.0%21.5% 50% 21.0%20.5%20.0% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 1 1.05 19.5% 2024-09-252024-10-23 2024-12-252025-03-26 CP当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 60% 40% 20% 0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 4.2 11.0% CP 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 19.0% 18.5% 18.0% 17.5% 17.0% 16.5% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 50% 40% 3