板块行情
申万一级行业指数中，房地产指数第35周上涨2.5%，排名第12位。A股板块涨幅前三为特发服务（10.9%）、苏宁环球、信达地产；跌幅前三为荣安地产、中新集团、荣盛发展。港股板块涨幅前三为华润万象生活（20.2%）、旭辉永升服务、绿城服务；跌幅前三为绿城管理控股、远洋集团、合生创展集团。
政策要闻
- 中央层面：公安部全面放宽城区常住人口300万至500万城市落户条件，完善超大特大城市积分落户政策。
- 地方层面：
- 深圳：开工建设3.2万套保障性住房。
- 福州：收购9501套商品房用作保障性租赁住房。
- 昌吉州：公积金最高贷款额度提高至80万元，多子女家庭最高100万元。
- 南京：公积金贷款年限延长至退休后10年，放宽首付比例、套数、次数认定标准，取消二套房面积限制。
- 厦门：启动为期一年的商品房“以旧换新”活动。
- 重庆：取消新购住房“两年限售”政策，扩大住房套数认定范围。
- 郴州：调整首付款比例，取消贷款利率下限，允许非住宅商品房变更为商品住宅。
- 宁乡：支持“以旧换新”活动，享受首套住房优惠政策。
公司动态
- 营收与利润：
- 绿地控股：营收降33.8%，净利润降91.97%。
- 越秀地产：中期收入增10.1%，核心净利润降18.8%。
- 华润置地：上半年营收增12.6%，归母净利润降25.4%。
- 中海：上半年营收降2.5%，核心股东应占溢利降23.5%。
- 金地集团：营收降42.67%，净利润降319.43%。
- 融创中国：营收降41.4%，毛亏18.1亿元。
- 招商蛇口：上半年营收降0.33%，归母净利润降34.17%；获准注册基础设施公募REITs。
- 新城控股：营收降18.83%，归母利润降42.16%。
- 旭辉控股：营收202.1亿元，净利润亏损49.4亿元，减亏40.3亿元。
- 融资：本周发债企业均为国央企，信达投资发行规模最大（23.75亿元），利率最高（3.18%）；陆家嘴、常高新发行利率最低（2.52%）。
销售端
- 新房成交：
- 第35周20城成交面积237.3万方，环比上升20%，同比下降15%。
- 累计年初至今20城成交面积7391万方，同比下降28%。
- 一线城市成交面积89.2万方，同比上升22%。
- 累计年初至今一线城市成交面积2377万方，同比下降23%。
- 二手房成交：
- 第35周10城成交面积128.4万方，环比下降11%，同比上升7%。
- 累计年初至今10城成交面积4838万方，同比下降2%。
- 一线城市成交面积47.1万方，同比上升45%。
- 累计年初至今一线城市成交面积1355万方，同比上升5%。
投资策略
建议等待行业右侧出现。当前二手房和新房相互挤压已体现，房企价值主要依赖土储价值，运营能力影响有限，Alpha机会较难寻找。重点关注：
- 城中村改造。
- 部分房企解决历史土储问题，估值中枢提升。
- 二手房时代下具有一定护城河的中介公司。
关注标的：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、贝壳-W等。
风险提示
微观传导机制失灵，房企缩表问题仍未有效解决。
