2024年中报点评：传统业务承压，瑞士业务持续整合

炬光科技研报总结

核心观点

• 公司2024年传统业务营收承压，瑞士炬光业务整合仍需时间，导致业绩低于市场预期。
• 公司重视新产品开发，在汽车、激光投影、泛半导体和医疗健康领域取得进展。

关键数据

• 2024H1公司实现营收3.11亿元，同比增长29.85%，主要源于瑞士炬光的并表；归母净利润为-0.28亿元，同比转亏。
• 半导体激光业务同比下滑32%，主要源于预制金锡薄膜衬底出货减少和固体激光泵浦应用需求延期。
• 激光光学元器件实现收入1.37亿元，同比增长40%，主要源于瑞士炬光的并表；但核心产品FAC收入同比下降。
• 瑞士炬光实现营收8288万元，但净利润为负2651万元，预计仍需2-3个季度实现经营改善。

研究结论

• 下调2024-2026年归母净利润预测至-0.31/0.25/1.44亿元，对应EPS为-0.34/0.28/1.59元。
• 考虑行业估值，给予公司2026年43.6x市盈率，下调目标价至69.28元，维持增持评级。
• 催化剂包括瑞士炬光整合顺利、汽车和半导体业务持续放量。
• 风险提示包括瑞士业务整合低于预期、传统业务持续承压。