政策半月观：新一轮“放水”可能在路上

2024-09-01 熊园,朱慧国盛证券 Man💗

核心观点：近期中国政策聚焦稳增长、促改革、稳信心，出台多项政策措施。重点关注促改革（落实二十届三中全会改革举措）、稳增长（设备更新、消费品以旧换新、保险业发展）、稳信心（完善市场准入、支持民间投资）、财政政策加力（加大实施力度、保障重点支出、兜牢“三保”底线）、央行买债（买短卖长，净买入债券1000亿）、房屋养老金（上海等22个城市试点，不增加个人负担）。
关键数据：
- 设备更新和消费品以旧换新政策：支持范围扩大，补贴标准提高。例如，汽车报废更新补贴标准提高到1.5万元和2万元，家电以旧换新补贴标准提高到产品销售价格的15%—20%。
- 央行买债：全月净买入债券1000亿，采用“买短卖长”的操作方式。
- 房屋养老金试点：上海等22个城市试点，个人账户为业主交存的住宅专项维修资金，公共账户由政府建立，不增加个人负担。
研究结论：
- 全年“保5%”的压力加大，政策“持续用力、更加给力”亟待。可能的政策包括增加预算、扩赤字、增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。
- 其他可能的增量政策包括：核心城市进一步松地产（取消限购/取消普宅和非普宅区别），专项债发行加快，支持民企、互联网企业的更多部署等。