政策半月观：短期政策节奏如何跟踪？

宏观定期 政策半月观—短期政策节奏如何跟踪？ 近半月，12月政治局会议、中央经济工作会议陆续召开，各部门各地也已学习传达中央经济工作会议精神部署工作。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.12.9-12.22）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近期最大关注点在于12月政治局会议、中央经济工作会议定调2025 年，具体有4大焦点：一是12月政治局会议、中央经济工作会议先后召开，2025年政策总基调和总体部署也就此确定，总体“很积极、很给力”，释放了较大的政策想象空间，尤其是大概率有更大力度的中央加杠杆。二是多部委多地学习传达中央经济工作会议精神，中财办也接受采访解读会议精神并回应热点问题，有不少亮点、新提法和增量信息，包括：财政部表态“加强超常规逆周期调节”，专项债发行使用有新变化（12.16国常会已落实），“标志性改革举措落地见效”下零基预算、消费税改革先行，新提收储要“给予城市政府更大自主权”，新提采取举措更好支持“经济大省挑大梁”，央行提出“增强外汇市场韧性，稳定市场预期”等。地方层面，关注多地重提“超常规”、要发挥“经济大省挑大梁”作用、积极用好中央政策基本已是共识。三是12.20央企领导班子思想政治建设座谈会召开，重 点关注2025年有两方面部署：一是坚持用改革精神和严的标准推进领导班子思想政治建 设；二是抓好4方面工作，包括巡视审计整改、国有经济增加值核算和“一企一策”考核评 价、全级次穿透式监管、深化改革优化结构布局。四是扩开放有新举措，包括12.20证监会发布《香港互认基金管理规定》、12.20发改委等发布《鼓励外商投资产业目录（公开征求意见稿）》、12.17起全面放宽优化过境免签政策，分别对应资本市场制度型开放、鼓励外商投资、优化免签等。其他可关注，总书记澳门视察、总理浙江调研、全面实施个人养老金、全面放宽优化过境免签政策、金融服务银发经济高质量发展等。继续提示：2025年政策大方向已定，接下来属于观察期、落地期，密切跟踪1月信贷、1月发债进度等可能的“开门红”，也需跟踪5大时点：1）12月底1月初各部委将陆续召开2025年度工作会议；2)2025年1月各地将陆续召开地方“两会”，关注各地GDP目标；3）近期可能的降准降息；4）2025年1月20日，特朗普正式就职，关注可能的关税升级；5）2025年3月全国“两会”。 一、重要会议与政策：中央经济工作会议定调2025年，紧盯会后精神落实和更多细节。 1、重要会议：政治局会议、中央经济工作会议召开，关注学习传达会议精神的增量信息。 >12.9政治局会议召开，12.11-12中央经济工作会议召开，两大会议也大体确定了2025年政策总基调和总体部署。总体看，12.11-12中央经济工作会议延续了12.9政治局会议的总基调，“正视困难、保持清醒、统一思想、对症下药、干字当头”，首提“�个必须统筹”和“�个针对”，具体举措也有不少亮点，意外的是删了“加强超常规逆周期调节”，但会后财政部和江苏有地有再提。具体看，“稳中求进、以进促稳”，宏观政策“更加积极有为”，尤其是将会有更大力度的中央加杠杆、也会打好“组合拳”。重点任务上，部署了9大方向，“促消费、扩内需”重回首位，“强科技”、“推改革”位居第二第三。 >12.13以来多部门学习传达中央经济工作会议精神，中财办也接受采访解读会议精神并回应热点问题。总体看，有不少亮点、新提法和增量信息，包括：财政部和江苏再提“加强超常规逆周期调节”，专项债发行使用有新变化（12.16国常会已落实），“标志性改革举措落地见效”下零基预算、消费税改革先行，新提收储要“给予城市政府更大自主权”，新提采取举措更好支持“经济大省挑大梁”，央行提出“增强外汇市场韧性，稳定市场预期”等。 >12.20央企领导班子思想政治建设座谈会召开，有两方面部署：一是坚持用改革精神和严 的标准推进领导班子思想政治建设；二是抓好4方面工作，包括巡视审计整改、国有经济增加值核算和“一企一策”考核评价、全级次穿透式监管、深化改革优化结构布局。 >12.16国常会对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，短期将看到2方面举措：一是优化完善专项债管理机制，投向上实行“负面清单”管理，审核上“适度增加地方政府自主权和灵活性”，使用上“做好明年专项债券发行使用，尽早形成实物工作量”；二政府 证券研究报告|宏观研究 2024年12月22日 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师朱慧 执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《各部委各地学习经济工作会议的增量信息》2024-12-17 2、《有亮点、有方向—中央经济工作会议6大关键信息》，202 12-13 3、《不寻常的信号—逐句解读12.9政治局会议》，2024-12- 4、《干字当头—2025年经济与资产展望》，2024-12-01 5、《为何地产销售升、投资降？—兼评11月经济》，2024-1 16 请仔细阅读本报告末页声明 投资基金高质量发展，按照市场化、法治化、专业化原则运作，“鼓励创新、宽容失败”。 >其他可关注：12.18-20总书记澳门视察，出席庆祝澳门回归祖国25周年大会暨澳门特别行政区第六届政府就职典礼；12.18-20总理浙江调研并召开企业座谈会，强调“创新是引领发展的第一动力”；12.17-18中央农村工作会议召开，稳产保供、守牢底线、乡村振兴、深化改革；12.16国务院第十一次专题学习，围绕开展规范涉企执法专项行动，属于12.12中央经济工作会议精神的落实；12.9政治局第十八次集体学习，围绕过往边疆治理。 2、部委政策：关注新版外商投资产业目录、全面实施个人养老金制度、优化过境免签等。 >12.20证监会发布《香港互认基金管理规定》，属于稳步扩大资本市场制度型开放的系列举措，主要有三方面修订：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制。三是为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。以促进两地资本市场互联互通、满足跨境理财需求等。 >12.17国家移民管理局发布公告，即日起全面放宽优化过境免签政策，包括将过境免签外 国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天），同时新增21个口岸为过境免签人员入出境口岸，并进一步扩大停留活动区域。 >其他可关注：12.20发改委、商务部公开征求对《鼓励外商投资产业目录（公开征求意见稿）》意见，包括全国和中西部地区鼓励外商投资产业目录两部分；12.10人社部发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，12.12财政部等发布《关于在全国范围实施个人养老金个人所得税优惠政策的公告》。 二、地方政策：传达中央经济工作会议精神，多地重提“超常规”、积极用好中央政策。 近期各地最大关注在于学习传达中央经济工作会议精神，总体看，各地结合中央经济工作会议精神对后续工作部署篇幅不一，但基本围绕重申“稳中求进、以进促稳”大基调及9大 重点任务，倾向于认为，具体细节需紧盯2025年1月各地密集召开2025年地方“两会”。 但也有3点特别关注：一是多地重提“超常规”，二是多地强调要发挥“经济大省挑大梁”作用，三是积极用好中央政策基本已是共识，指向明年各地政策落地可能有积极变化。 三、行业与产业政策：持续促进“房地产止跌回稳”；金融发文服务银发经济高质量发展。 1、地方继续松地产促进“房地产止跌回稳”，近期各地新政聚焦实行现房销售、取消公摊、支持提取公积金付首付。各地继续松地产，但举措仍以公积金贷款支持为主，天津新增符合条件的灵活就业人员，可参照在职职工提取公积金；张家口取消商品房销售价格限价机制，鼓励现房销售，逐步推进取消公摊；河北新购房支持提取本人及配偶公积金付首付等。 2、金融率先发文支持养老、服务银发经济高质量发展。央行等联合印发《关于金融支持中国式养老事业，服务银发经济高质量发展的指导意见》，从支持不同人群养老金融需求、拓宽银发经济融资渠道、健全金融保障体系、夯实金融服务基础、构建长效机制等�方面提出16项重点举措，重点关注，如鼓励具有行业代表性的银发经济企业在主板上市、鼓励已上市企业再融资和并购重组、用好区域性股权市场等。 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 重要会议与政策：中央经济工作会议定调2025年，紧盯会后精神落实和更多细节4 重要会议：政治局会议、中央经济工作会议召开，关注学习传达会议精神的增量信息4 中共中央：总书记澳门视察4 中共中央：中央企业领导班子思想政治建设座谈会4 国务院：总理浙江调研并召开企业座谈会5 中共中央：中央农村工作会议5 国常会：优化完善专项债管理、促进政府投资基金高质量发展5 国务院：第十一次专题学习5 中共中央：12月两大会议定调2025年6 各部门：学习中央经济工作会议精神的增量信心6 中共中央：政治局第十八次集体学习7 部委政策：关注新版外商投资产业目录、全面实施个人养老金制度、优化过境免签等8 证监会：香港互认基金管理规定8 发改委等：公开征求鼓励外商投资产业目录意见8 国家移民局：全面放宽优化过境免签政策8 人社部等：全面实施个人养老金制度8 地方政策：各地学习传达中央经济工作会议精神9 行业与产业政策：持续促进“房地产止跌回稳”；金融发文服务银发经济高质量发展11 各地继续加码松地产11 金融率先发文支持养老、服务银发经济高质量发展11 风险提示11 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2024.12.9-12.22）4 图表2：广东、江苏、安徽等地学习中央经济工作会议的增量信息9 图表3：地方继续出招“促进房地产市场止跌回稳”11 领域近期重要会议与政策跟踪（24.12.9-12.22） 12.9政治局会议召开，12.11-12中央经济工作会议召开，两大会议也大体确定了2025年政策总基调和总体部署。总体看，12.11-12中央经济工作会议延续了1 局会议的总基调，“正视困难、保持清醒、统一思想、对症下药、干字当头”，首提“�个必须统筹”和“�个针对”，具体举措也有不少亮点，意外的强超常规逆周期调节”，但会后财政部和江苏有地有再提。具体看，“稳中求进、以进促稳”，宏观政策“更加积极有为”，尤其是将会有更大力 也会打好“组合拳”。重点任务上，部署了9大方向，“促消费、扩内需”重回首位，“强科技”、“推改革”位居第二第三。12.13以来多部门学习传达中央经济工作会议精神，中财办也接受采访解读会议精神并回应热点问题。总体看，有不少亮点、新提法和增再提“加强超常规逆周期调节”，专项债发行使用有新变化（12.16国常会已落实），“标志性改革举措落地见效”下零基预算、消 城市政府更大自主权”，新提采取举措更好支持“经济大省挑大梁”，央行提出“增强外汇市场韧性，稳定市场预期”等。12.20央企领导班子思想政治建设座谈会召开，有两方面部署：一是坚持用改革精神和严的标准推进领导班子思想政治建 、国有经济增加值核算和“一企一策”考核评价、全级次穿透式监管、深化改革优化结构布局。 中央12.16国常会对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，短期将看到2方面举措：一是优化完善专项债管 稳增加地方政府自主权和灵活性”，使用上“做好明年专项债券发行使用，尽早形成实物工作量”；二政增作，“鼓励创新、宽容失败”。长12.20证监会发布《香港互认基金管理规定》，属于稳步扩大资本市场制度型开放的系列举措 至80%。二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制。三是为未来更多常规类 跨境理财需求等。12.20发改委、商务部公开征求对《鼓励外商投资产业目录（公开征求意见稿其他可关注：12.18-20总书记澳门视察，出席庆祝