政策半月观：新一轮“放水”可能在路上

朝闻国盛 政策半月观—新一轮“放水”可能在路上 今日概览 重磅研报 【宏观】政策半月观—新一轮“放水”可能在路上——20240901 【宏观】PMI加速下行，怎么看、怎么办？——20240831 【策略】9月策略观点与金股推荐：把握波动中的景气与趋势—— 20240831 【金融工程】反弹有望继续——20240901 【金融工程】择时雷达六面图：本期打分无变化——20240901 【固定收益】如何看待央行买卖国债，影响如何？——20240901 【固定收益】资金回落，存单仍高——流动性和机构行为跟踪—— 20240831 【银行】本周聚焦—若存量按揭贷款利率调降，对息差影响有多大？— —20240901 【海外】关注科技板块——2024年9月海外金股推荐——20240901 研究视点 【有色金属】美联储降息在即看好金价空间，表需改善与低价减产锂价有限反弹——20240901 【传媒】万达电影（002739.SZ）-院线业务受大盘拖累，影视业务表现亮眼——20240901 【煤炭】价格试探性上涨，“绩优”则“股优”——20240901 【环保】聚焦数字化绿色化协同发展，绿电、碳监测再受益——20240901 【能源】甘肃发布新版《电力现货市场规则》，截至7月全国累计核发绿 证8.89亿个——20240901 【纺织服饰】周专题：Lululemon发布FY2024Q2季报，中国延续高增长 ——20240901 【电力设备】光伏产业链上下游博弈增强，鹏辉能源发布储能及固态电池新品——20240901 【建筑材料】发债开始加速，政策端需再发力——20240901 【传媒】8月国产游戏版号发放，阿里巴巴推出多模态模型Qwen2-VL— —20240901 【房地产】2024W35：本周新房成交同比-34.7%，存量房贷利率确有调降的必要与空间——20240901 【煤炭】欧洲天然气供应风险继续催化，气价煤价共振偏强—— 20240901 【通信】市场对AI算力担心什么？——20240901 【计算机】信创&华为加速共振——20240901 【钢铁】库存加速回落——20240901 证券研究报告|朝闻国盛 2024年09月02日 作者 分析师刘高畅 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 行业表现前�名 行业1月3月1年 非银金融2.5%-2.7%-15.6% 石油石化2.4%-8.2%-2.3% 传媒2.4%-10.4%-32.8% 家用电器2.3%-9.7%-0.5% 社会服务1.9%-13.1%-34.4% 行业表现后�名 行业1月3月1年 国防军工-7.5%-7.2%-19.4% 农林牧渔-6.1%-19.3%-21.9% 钢铁-5.2%-15.8%-21.2% 建筑装饰-5.2%-12.1%-23.5% 公用事业-5.0%-5.3%4.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：如何看待央行增设“公开市场国债买卖公告栏？》2024-08-30 2、《朝闻国盛：如何看待当前债市赎回风险？》2024- 08-29 3、《朝闻国盛：收入继续承压，年内财政空间再压缩 2024-08-28 请仔细阅读本报告末页声明 【有色金属】赤峰黄金（600988.SH）-金价中枢高位叠加降本增效推进实现利润显著增长——20240901 【国防军工】航发动力（600893.SH）-2024H1实现营收185.48亿元，同比增长4.35%——20240901 【建筑材料】东方雨虹（002271.SZ）-Q2业绩承压，渠道变革持续推进 ——20240901 【电力设备】阳光电源（300274.SZ）-Q2盈利能力超预期，光储业务稳健增长——20240901 【家用电器】科沃斯（603486.SH）-外销增长快于内销，盈利水平提升 ——20240901 【汽车】旭升集团（603305.SH）-2024Q2业绩承压，全球化布局稳步推进——20240901 【银行】邮储银行（01658.HK）-息差边际企稳，不良生成继续改善—— 20240901 【能源】广汇能源（600256.SH）-马朗煤矿获批兑现，业绩弹性释放可期——20240901 【家用电器】格力电器（000651.SZ）-业绩超预期，盈利能力同比提升 ——20240901 【汽车】爱柯迪（600933.SH）-2024Q2经营稳健，全球化产能稳步推进 ——20240901 【银行】苏州银行（002966.SZ）-业绩增速维稳，资产质量保持优异— —20240901 【海外】华润电力（00836.HK）-火电盈利改善，新能源高成长—— 20240901 【机械设备】浙海德曼（688577.SH）-核心技术能力强劲，多元化、高端化持续推进——20240901 【煤炭】中国神华（601088.SH）-业绩稳健依旧，尽显龙头风范—— 20240901 【轻工制造】太阳纸业（002078.SZ）-业绩符合预期，深化产业链布局 ——20240901 【轻工制造】志邦家居（603801.SH）-整家战略持续推行，品牌出海积极提速——20240831 【机械设备】海目星（688559.SH）-技术能力强劲，期待医疗激光业务放量——20240831 【轻工制造】欧派家居（603833.SH）-需求弱势，践行大家居，积极变革、渠道降负——20240831 【轻工制造】匠心家居（301061.SZ）-逆势份额提升、店中店放量可期业绩超预期——20240831 【机械&电力设备新能源】高测股份（688556.SH）-出清进行时，期待盈利回升——20240831 【计算机】永信至诚（688244.SH）-费用管控成效显著，数字风洞与AI 安全持续推进——20240831 【轻工制造】博士眼镜（300622.SZ）-拟与雷鸟成立合资公司，计划共同研发国产版MetaRay-Ban——20240831 【轻工制造】登康口腔（001328.SZ）-线下深耕&电商改革驱动份额提升盈利能力稳步优化——20240831 【轻工制造】公牛集团（603195.SH）-核心品类经营稳健，战略业务加 速推进——20240831 【汽车】新泉股份（603179.SH）-业务稳健发展，经营效率不断提升— —20240831 重磅研报 【宏观】政策半月观—新一轮“放水”可能在路上对外发布时间:2024年09月01日 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧分析师S0680523090002zhuhui3@gszq.com 一、重要会议与政策：关注促改革、稳增长、促消费、稳民企、防风险系列政策加快落地二、地方政策：地方继续发力稳经济，多地发布加力支持设备更新和消费品换新实施方案三、行业与产业政策：上海上调中小套型面积标准、厦门购房送户口；增设市内免税店风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 【宏观】PMI加速下行，怎么看、怎么办？对外发布时间:2024年08月31日 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com 1、8月制造业PMI续跌，低于预期和季节性；非制造业PMI微升。 2、分项看： >供需均降至收缩区间。 >进出口订单小幅震荡，均继续处于收缩区间；8月出口增速可能小幅回落。 >价格指数大幅回落，预计8月PPI同比-1.5%左右；库存被动回升。 >大中小企业景气普遍回落，建筑业就业维持低位。 >服务业景气微升，建筑业景气续创近年新低。 3、总体看，8月PMI连续第4个月收缩，且有加速下行迹象，政策效果暂未显现。 4、往后看，全年“保5%”的压力加大，政策亟待加码。 风险提示：政策力度超预期、外部环境超预期变化、统计误差和口径调整。 【策略】9月策略观点与金股推荐：把握波动中的景气与趋势对外发布时间:2024年08月31日 杨柳分析师S0680524010002yangliu3@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一、策略观点：展望9月，外围扰动再起，产业催化与政策博弈也将放大市场波动，把握景气与趋势 大势层面，短期波动或将放大，底部形态的判断也面临进一步验证。行业配置上，短期重点围绕产业景气布局，中期维持红利配置推荐。短期看，宏观层面的实质性指引尚弱，重点沿产业景气布局，当下业绩指引与未来产业催化都更多聚焦科技制造领域，优先关注消费电子、信创、芯片、军工等方向；中期看，红利风格短期面临调整但长期逻辑尚未打破，继续维持红利资产的中期配置推荐，当下优先关注相对弱周期且股息性价比较高的高速、运营商等方向。 二、7月金股推荐： 1）化工-新和成：维生素涨价核心受益龙头，主业同比增长显著； 2）农业-牧原股份：周期景气持续，推荐成本领先养猪龙头； 3）电子-传音控股：全球新兴市场智能手机龙头，经营节奏稳中有升，高分红率凸显性价比； 4）电子-普冉股份：盈利能力持续改善，“存储+”业务行稳致远。 风险提示：1、海外流动性转向不及预期；2、国内政策力度不及预期；3、地缘冲突风险加剧。 【金融工程】反弹有望继续 对外发布时间:2024年09月01日 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com林志朋分析师S0680518100004linzhipeng@gszq.com缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkai@gszq.com沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com梁思涵分析师S0680522070006liangsihan@gszq.com杨晔分析师S0680524050001yangye1@gszq.com 张国安分析师S0680524060003zhangguoan@gszq.com 赵博文分析师S0680524070004zhaobowen@gszq.com 汪宜生研究助理S0680123070005wangyisheng@gszq.com 阮俊烨研究助理S0680124070019ruanjunye@gszq.com 本周大盘先抑后扬，上证指数全周收跌0.43%。我们认为，经历了3个多月的震荡下跌后，市场短期下跌已临近尾声：1、几乎所有规模指数日线级别下跌都已经走出了5-9浪结构，上证综指、中小100、中证1000、科创50 更是走出了9浪结构；2、28个中信一级行业处于日线级别下跌中，其中25个行业走出了5-11浪结构，行业下跌已基本充分。此外，市场本周末在日线上出现了明显的放量上涨信号，我们认为反弹有望继续。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500、中证1000也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：本期打分无变化对外发布时间:2024年09月01日 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标 的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为0.49分，整体仍维