2024年8月PMI点评：制造业景气度持续收缩

宏观制造业景气度持续收缩——2024年8月PMI点评

制造业景气度持续收缩

• 整体表现：2024年8月制造业PMI为49.1%，较前值49.4%略有下降。
• 分项指标：
  • 生产、新订单、在手订单、采购量、价格、生产经营活动预期指数均有所回落。
  • 新订单指数为48.9%，进口指数为46.8%，新出口订单指数为48.7%。

需求回落导致生产收缩

• 新订单与生产：8月新订单指数为48.9%，低于上月0.4个百分点；生产指数为49.8%，自今年3月以来再度出现收缩。
• 供需均衡：从新订单-生产指数看，8月为-0.9%，较上月跌幅扩大0.1个百分点，显示供需均衡改善过程反复。

价格回落

• 出厂价格与购进价格：
  • 出厂价格指数为42.0%，较上月回落4.3个百分点。
  • 主要原材料购进价格指数为43.2%，较上月回落6.7个百分点。
  • 出厂价-购进价由上月的-3.6%收敛至-1.2%。

经济动能低位回落

• 产成品库存：8月产成品库存指数为48.5%，为今年4月以来最大值。
• 经济动能指数：8月经济动能指数（新订单-产成品库存）由上月的1.5%回落至0.4%，趋势上处在低位且6月以来呈回落态势。

非制造业景气度提升

• 非制造业PMI：8月非制造业商务活动PMI为50.3%，保持在扩张区间。
• 服务业：服务业PMI为50.2%，暑期消费带动显著，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业景气度较高。
• 建筑业：建筑业PMI为50.6%，连续四个月扩张力度放缓。

风险提示

• 国内稳增长力度偏弱：需关注国内稳增长政策的力度和节奏。
• 地缘政治风险：需警惕地缘政治带来的不确定性。

图表总结

• 图1：新订单-生产指数
• 图2：出厂价格及主要原材料购进价格
• 图3：新订单-产成品库存
• 图4：建筑业及服务业景气度

结论

总体来看，制造业景气度持续收缩，需求放缓是主要因素，而政策需进一步发力以应对短期和中期的经济下行压力。非制造业景气度有所回升，但持续性仍需观察。