10月制造业景气度重回扩张,主要得益于近期一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应逐步显现。经济动能指数继续回升,产成品库存去化加快。然而,生产增速边际快于需求增速,稳增长政策提振信心过程中,生产端弹性较大,但新订单指数仅微幅回升,外需温和放缓。价格指数明显回升,受大宗商品价格上涨等因素影响,出厂价格指数和主要原材料购进价格指数均显著提升,但中游企业盈利面临压力。非制造业景气度回升,服务业改善偏弱,受居民收入增长缓慢影响,但国庆假期带动相关行业活跃度提升;建筑业扩张放缓,但基础设施项目建设施工进度加快。目前,就业、收入、价格、企业盈利等经济内生动能的前瞻指标尚未持续性企稳,政策应加快落实,巩固经济企稳回升的态势。风险提示包括居民信心改善偏慢和美国大选带来的外需不确定性。