2024年9月PMI点评：制造业景气度略改善

2024-10-07 郭瑞,张治山西证券哪开不壶提哪开

核心观点：9月制造业景气度边际改善，主要受高温多雨天气消退和专项债发行使用加快的支撑。政策层面进一步重视稳增长，但中长期需关注调结构和稳增长之间的平衡，以及制造业供需状况。
关键数据：
- 9月制造业PMI为49.8%（+0.7pct），略高于8月，但改善幅度高于季节性。
- 新订单指数49.9%（+1.0pct），进口指数46.1%（-0.7pct），新出口订单指数47.5%（-1.2pct），生产指数51.2%（+1.4pct）。
- 出厂价格指数44.0%（+2.0pct），主要原材料购进价格指数45.1%（+1.9pct），仍处于较低水平。
- 产成品库存指数48.4%（-0.1pct），总体偏高。
- 经济动能指数回升至1.5%，但趋势仍回落。
供需状况：新订单表现不及生产，供需均衡改善过程反复。
非制造业景气度：服务业PMI首次跌落临界点至49.9%，建筑业PMI为50.7%，扩张略有加快。
政策影响：中央政治局会议提出“加力推出增量政策”，助力完成全年目标任务。
风险提示：财政支出偏慢，地缘政治风险。