苯乙烯九月行情展望：纯苯或维持较强支撑，关注纯苯-苯乙烯价差走阔可能

苯乙烯九月行情展望 纯苯或维持较强支撑，关注纯苯-苯乙烯价差走阔可能 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-09-01 主要观点 9月策略建议 8月策略建议 8月苯乙烯高位震荡为主，主因纯苯止跌后苯乙烯自身矛盾有限。展望9月纯苯端国内供应或有缩减主因部分大装置有检修预期；纯苯下游需求稳中偏强，己二酸、苯胺等部分产品预计有检修回归且下游新装置投产都予以纯苯需求增加预期。纯苯预计9月库存维持偏低水平对价 高位震荡，10支撑看8900 格有所支撑，之于苯乙烯驱动仍偏正向；但需关注远月原油下跌的拖累风险。苯乙烯方面当套利关注BZ-EB做扩；期权 EB前供需双弱，但细分看生产端由于近期利润尚可供应有增量预期；而下游整体成交刚性驱动 有限主因成品库存偏高及利润偏差。整体看9月苯乙烯供需压力或有增加但结合当前偏低的港口库存看苯乙烯供需矛盾不凸显。预计苯乙烯高位震荡，10合约一线暂看8900支撑。套利上关注BZ-EB做扩机会。 方面，买入看涨期权 EB2411-C-8900 低多思路参与 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 8月月报观点 8月周报观点汇总 苯乙烯观点回顾 7月在纯苯、苯乙烯供应回归逻辑下供需偏弱，叠加宏观情绪较弱盘面高位回落；展望8月，宏观上市场或对“金九银十”前备货及后续需求旺季存预期博弈。纯苯端，中石化挂牌降至8400元/吨现货疲弱；但中期库存同比低位叠加近美韩价差走阔后8月进口压力存转弱预期，届时纯苯价格或有支撑，对苯乙烯驱动偏正向。苯乙烯供需偏弱，供应端在利润修复下前期减产工厂有提负动作，下游利润承压需求表现一般。但港口处于近五年低库存下予以价格向上弹性空间，价格易涨难深跌。整综上8月预计苯乙烯自身供需驱动有限，但纯苯压力或有转弱，叠加苯乙烯链低库存以及旺季预期；盘面低多思路参与为主，下方支撑暂看8500。 8.11：纯苯价格偏强整理，一方面近期或受海外交易衰退影响价格有所扰动，此外基本面看国内周度供需变化有限，国内开工高位且七月韩国大量出口至中国，后续看预计供应压力边际或有转弱，且下游有投产计划。周内买气氛围良好，市场对9月纯苯去库存积极预期；预计纯苯仍维持偏紧格局对苯乙烯驱动积极为主。苯乙烯方面当前供需仍是双弱，但港口库存进一步走低，在同比近五年偏低点库存水平下价格易形成向上弹性。预计苯乙烯高位偏强运行为主，上方一线暂看9350。 8.18：纯苯上周冲高有回落，周末段因受芳烃系整体下跌影响市场买盘谨慎、卖盘主动降价销售。从纯苯供需看，在7月国内开工已处于高位且韩国大量出口至中国，预计供应端难有进一步增量冲击，后续纯苯下游有投产计划届时供需边际或有转强预期，预计纯苯仍维持偏紧格局下对苯乙烯仍以向上的积极驱动为主。苯乙烯方面当前供需仍是双弱局面，但港口库存在同比近五年偏低点库存水平下对价格有所支撑。预计苯乙烯高位偏强运行为主，低多思路对待，上方阻力暂看9500。 8.25：纯苯价格周度有所反复，主因港口库存加速累库及国际油价、芳烃系价格震荡走低。但基本面看库存同比仍偏低且预计短期仍有去库预期，中期纯苯下游有投产届时供需仍保持偏紧，预计纯苯对苯乙烯从成本端驱动偏积极为主。苯乙烯当前供需双弱，生产企业周度开工环比微降，下游整体成交不佳且成品库存偏高下对需求存缩水预期，供需压力仍存但苯乙烯港口库存同样同比低位对价格或有支撑。预计苯乙烯高位震荡，10合约一线暂看8800支撑。 目录 01纯苯 02苯乙烯 03苯乙烯下游 1、纯苯 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 纯苯 企业名称 区域 预计投产时间 投产产能 中石化天津南港 天津 2024Q2 15 京博石化 山东 2024Q2 10 锦州石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 锦西石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 裕龙岛炼化 山东 2024M4 90 金诚石化 浙江 2024 10 淄博峻辰石化 山东 建成未投产 15 纯苯合计 155 纯苯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 京博石化 山东 2024Q2 60 苯乙烯 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 恒逸石化 广西 2024 60 己内酰胺 湖北三宁 湖北 2024Q3 40 鲁西化工 山东 2024Q3 30 华鲁恒升 山东 2024M4 20 己二酸 菏泽旭阳 山东 2024 30 平煤神马 河南 2024 30 山东富宇化工 山东 2024Q2 25 酚酮 吉林石化 吉林 2024年底 35 淄博鑫泰 山东 2024年底 35 苯乙烯 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 京博石化 山东 2024Q2 60 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化一期 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 苯乙烯产能 200 苯乙烯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 盛业新材料 辽宁 2024Q1 32 EPS 鼎金新材料 天津 2024Q3 20 漳州台达 福建 2024Q3 30 山东辉航新材料 山东 2024Q4 12 恒力石化 辽宁 2024Q1 15 PS 新浦化学 江苏 2024Q2 21 安庆聚信 安徽 2024Q3 20 赛宝龙三期 江苏 2024Q4 36 河南网塑 河南 2024Q4 60 安庆聚信 安徽 2024Q4 20 漳州奇美 福建 2024Q1 15 ABS 恒力石化 辽宁 2024Q2 30 大庆石化 黑龙江 2024Q3 20 山东亿科 山东 2024Q3 20 浙江石化 浙江 2024Q3 30 裕龙石化 山东 2024 60 截止目前统计8-10月纯苯计划新增产能5万吨/年，下游新增产能合计约156万吨/年；纯苯计划停车涉及产能136万吨/年，下游停车产能合计约738万吨/年，具体来看。从产业链装置投产来看，8-10月纯苯新增供应产能约5万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约1.3万吨附近，检修产能136万吨，期间合计损失量约10.8万吨。从下游装置来看，8-10月新增产能约158万吨/年，对苯的需求合计在9.8万吨附近，下游装置检修需求损失合计约33.7万吨附近。 综上目前来看8-10月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少9.6万吨附近，需求净减少23.9万吨左右,其中8月累库、9月、10月去库。 2024年8-10月装置变动 广州石化 5 7月停车检修，预计8月18日附近重启 金陵石化 5 2#重整7月22日-8月底停车 宁夏石化 3 计划7月检修50天 北方华锦化学 18 计划7月10日-9月10日停车检修 龙江化工 20 计划8月26日-9月18日停车检修 吉林石化 35 计划8月20日厂检修45天 中海油宁波大榭 43 计划10月上旬停车检修2个月 舟山和邦（大榭） 5 计划10月上旬停车检修2个月 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 43.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 33.00 23.00 13.00 30.00 -20.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70.00 3.00 1 -7.00 -120.00 20202021202220232024 -17.00 2020 2021 2022 2023 2024 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1 20202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400 300 200 100 0 1 -100 -200 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023202420202021202220232024 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） 280 230 180 130 80 30 -201 -70 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 10,300.00 8,800.00 7,300.00 5,800.00 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1100 900 700 500 300 100 -100 市场中间价:纯苯:华东地区元/吨市场中间价:纯苯:华南地区元/吨市场中间价:纯苯:华北地区元/吨 月差元/吨纯苯华东主流价元/吨纯苯华东主流价：当月+1合约元/吨纯苯华东主流价：当月+2合约元/吨 纯苯国际报价（美元/吨） 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 1400.00 1260.00 1120.00 980.00 840.00 700.00 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB鹿特丹美元/吨 纯苯:FOB韩国美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 750 550 350 150 -501 -250 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2020 2021 2022 2023 2024 90 70 50 30 10 -101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -30 -50 -70 20202021202220232024 纯苯进口依存度（%） 中国纯苯月度进口量（万吨） 纯苯进口利润估算（元/吨） 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 25.00% 23.00% 21.00% 19.00% 17.00% 15.00% 13.00% 11.00% 9.00% 7.00% 5.00% 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1400 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 900 400 -1001 -600 -1100 纯苯产量表观消费量进口量进口依存度(右轴)