苯乙烯九月行情展望：纯苯或维持较强支撑，关注纯苯-苯乙烯价差走阔可能

纯 苯 或 维 持 较 强 支 撑 ， 关 注 纯 苯-苯 乙 烯 价 差 走 阔 可 能 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-09-01 苯乙烯观点回顾 8月月报观点 8月周报观点汇总 7月在纯苯、苯乙烯供应回归逻辑下供需偏弱，叠加宏观情绪较弱盘面高位回落；展望8月，宏观上市场或对“金九银十”前备货及后续需求旺季存预期博弈。纯苯端，中石化挂牌降至8400元/吨现货疲弱；但中期库存同比低位叠加近美韩价差走阔后8月进口压力存转弱预期，届时纯苯价格或有支撑，对苯乙烯驱动偏正向。苯乙烯供需偏弱，供应端在利润修复下前期减产工厂有提负动作，下游利润承压需求表现一般。但港口处于近五年低库存下予以价格向上弹性空间，价格易涨难深跌。整综上8月预计苯乙烯自身供需驱动有限，但纯苯压力或有转弱，叠加苯乙烯链低库存以及旺季预期；盘面低多思路参与为主，下方支撑暂看8500。 8.11：纯苯价格偏强整理，一方面近期或受海外交易衰退影响价格有所扰动，此外基本面看国内周度供需变化有限，国内开工高位且七月韩国大量出口至中国，后续看预计供应压力边际或有转弱，且下游有投产计划。周内买气氛围良好，市场对9月纯苯去库存积极预期；预计纯苯仍维持偏紧格局对苯乙烯驱动积极为主。苯乙烯方面当前供需仍是双弱，但港口库存进一步走低，在同比近五年偏低点库存水平下价格易形成向上弹性。预计苯乙烯高位偏强运行为主，上方一线暂看9350。 8.18：纯苯上周冲高有回落，周末段因受芳烃系整体下跌影响市场买盘谨慎、卖盘主动降价销售。从纯苯供需看，在7月国内开工已处于高位且韩国大量出口至中国，预计供应端难有进一步增量冲击，后续纯苯下游有投产计划届时供需边际或有转强预期，预计纯苯仍维持偏紧格局下对苯乙烯仍以向上的积极驱动为主。苯乙烯方面当前供需仍是双弱局面，但港口库存在同比近五年偏低点库存水平下对价格有所支撑。预计苯乙烯高位偏强运行为主，低多思路对待，上方阻力暂看9500。 8.25：纯苯价格周度有所反复，主因港口库存加速累库及国际油价、芳烃系价格震荡走低。但基本面看库存同比仍偏低且预计短期仍有去库预期，中期纯苯下游有投产届时供需仍保持偏紧，预计纯苯对苯乙烯从成本端驱动偏积极为主。苯乙烯当前供需双弱，生产企业周度开工环比微降，下游整体成交不佳且成品库存偏高下对需求存缩水预期，供需压力仍存但苯乙烯港口库存同样同比低位对价格或有支撑。预计苯乙烯高位震荡，10合约一线暂看8800支撑。 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 1、纯苯 苯乙烯、纯苯链投产计划 2024年8月-2024年10月纯苯产业链装置动态 ◼截止目前统计8-10月纯苯计划新增产能5万吨/年，下游新增产能合计约156万吨/年；纯苯计划停车涉及产能136万吨/年，下游停车产能合计约738万吨/年，具体来看。从产业链装置投产来看，8-10月纯苯新增供应产能约5万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约1.3万吨附近，检修产能136万吨，期间合计损失量约10.8万吨。从下游装置来看，8-10月新增产能约158万吨/年，对苯的需求合计在9.8万吨附近，下游装置检修需求损失合计约33.7万吨附近。 ◼综上目前来看8-10月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少9.6万吨附近，需求净减少23.9万吨左右,其中8月累库、9月、10月去库。 甲苯歧化利润小幅回落，同比明显高于23年当期 8月下旬韩国纯苯出口至中国量再度走高 纯苯供应及库存 ◼截至24年7月，中国石油苯当月产量为180万吨。1-7月累计产量达1188万吨，同比2023年增加12.67%。 ◼8月26日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：7.8万吨，较上期库存7.2万吨增加0.6万吨，环比增加8.33%；较去年同期库存6.45万吨增加1.35万吨，同比20.93%。 ◼九月从纯苯供需看预计矛盾有限，港口库存大幅累库预期不强下低库存将对价格予以支撑。 纯苯下游：加权开工率同比中位运行，矛盾有限 纯苯下游利润：利润修复，环比压力减弱 ◼纯苯在经历此前一轮回落后下游利润有所修复，其中苯乙烯利润亏损估算回升明显。 ◼当前纯苯下游整体利润仍偏承压，其中己二酸、同比远低于近五年当期水平。 ◼纯苯下游涉及领域广泛，较难形成集中的负反馈压力。 2、苯乙烯 ◼截至24年7月，中国苯乙烯产量760.7万吨，环比23年当期的727.9万吨涨幅约4.5%。伴随纯苯价格回落苯乙烯利润有所修复，以及部分装置复产8月预计供应环比仍有回升。 ◼截至8月29日，苯乙烯工厂整体产量在29.78万吨，较上期降0.17万吨，环比-0.57%；工厂产能利用率68.37%，环比-0.39%。 苯乙烯利润：非一体化利润小幅亏损 苯乙烯海外价格&进出口 苯乙烯港口库存处于近五年低位 3、苯乙烯下游 “3S”行业内卷，利润承压 ◼截至8月29日，EPS产能利用率54.08%，环比-1.68%；PS产能利用率52.8%，环比-2.9%；ABS产能利用率62.28%，环比-3.12%。 ◼整体看3S折算苯乙烯周度用量环比回落，虎算在21.95万吨/周水平。 ◼由于新装置的逐步投放，尽管3S开工偏低，但折算苯乙烯周度消耗量仍处于近五年高位水平。 “3S”成品库偏高+利润承压，需求整体显乏力 终端：家电产量及出口 地产数据：8月延续压力局面，高频看政策效果未兑现 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、CCF、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS