核心观点与关键数据
- 纯苯观点回顾：7月纯苯供需偏弱，8月市场对“金九银十”备货及需求旺季存预期博弈。纯苯价格受海外交易衰退及国内供需影响，预计仍维持偏紧格局，对苯乙烯驱动偏正向。8月纯苯价格偏强整理，9月预期去库存积极，下方支撑暂看8500元/吨。8月冲高回落，9月预期供需边际转强，对苯乙烯驱动积极，上方阻力暂看9500元/吨。9月下旬价格反复，但库存同比偏低，预计对苯乙烯驱动偏积极，10合约一线暂看8800元/吨支撑。
- 苯乙烯观点回顾：8月苯乙烯供需偏弱，供应端利润修复下提负，下游需求一般。港口库存处于近五年低位，价格易涨难跌。8月苯乙烯高位偏强运行，上方一线暂看9350元/吨。8月供需双弱，港口库存偏低，预计高位偏强运行，上方阻力暂看9500元/吨。9月供需双弱，港口库存低位，预计高位震荡，10合约一线暂看8800元/吨支撑。
- 产业链动态：8-10月纯苯新增供应产能约5万吨，检修产能136万吨；下游新增产能约158万吨，检修需求损失约33.7万吨。纯苯供应净减少9.6万吨，需求净减少23.9万吨。8月下旬韩国纯苯出口至中国量再度走高。
- 纯苯供应及库存：截至24年7月，中国石油苯当月产量为180万吨，1-7月累计产量同比增加12.67%。8月26日，江苏纯苯港口样本商业库存总量为7.8万吨，环比增加8.33%，同比增加20.93%。9月预期港口库存大幅累库预期不强，低库存对价格予以支撑。
- 纯苯下游：加权开工率同比中位运行，矛盾有限。苯乙烯利润亏损估算回升明显，但下游整体利润仍偏承压，己二酸同比远低于近五年当期水平。
- 苯乙烯供应及库存：截至24年7月，中国苯乙烯产量同比增加4.5%。8月29日，苯乙烯工厂整体产量环比下降，产能利用率下降。苯乙烯港口库存处于近五年低位。
- 苯乙烯下游：“3S”（EPS、PS、ABS）行业产能利用率下降，但折算苯乙烯周度用量仍处于近五年高位水平。成品库存偏高，利润承压，需求整体显乏力。终端家电产量及出口数据疲软，地产数据延续压力局面。
研究结论
- 纯苯：短期内价格预计维持偏紧格局，对苯乙烯驱动偏正向，下方支撑在8500元/吨左右，上方阻力在9500元/吨。
- 苯乙烯：港口库存低位提供价格向上弹性，预计高位震荡，10合约一线暂看8800元/吨支撑。
- 下游需求：苯乙烯下游“3S”行业利润承压，需求整体显乏力，终端需求疲软。
