苯乙烯八月行情展望：低库存+旺季预期下或有反弹机会，关注纯苯共振

苯乙烯八月行情展望 低库存+旺季预期下或有反弹机会，关注纯苯共振 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-07-28 主要观点 8月策略建议 半年报策略建议 7月在纯苯、苯乙烯供应回归逻辑下供需偏弱，叠加宏观情绪较弱盘面高位回落；展望8月，宏观上市场或对“金九银十”前备货及后续需求旺季存预期博弈。纯苯端，中石化挂牌降至8400元/吨现货疲弱；但中期库存同比低位叠加近美韩价差走阔后8月进口压力存转弱预期， EB届时纯苯价格或有支撑，对苯乙烯驱动偏正向。苯乙烯供需偏弱，供应端在利润修复下前期 减产工厂有提负动作，下游利润承压需求表现一般。但港口处于近五年低库存下予以价格向 上弹性空间，价格易涨难深跌。整综上8月预计苯乙烯自身供需驱动有限，但纯苯压力或有转弱，叠加苯乙烯链低库存以及旺季预期；盘面低多思路参与为主，下方支撑暂看8500。 高位震荡，低多思路参与关注下方8500支撑 偏高位运行，下半年区间暂看8500-10000。节奏上预计三季度前段偏弱，在金九银十前预计将再度转强 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 半年报观点 7月周报观点汇总 苯乙烯观点回顾 苯乙烯二季度装置逐步回归下供应增多，近期受利润影响或有回落；下游3S在产业内卷下利润偏低，新增产能填补行业低开工，整体需求表现稳定；结合库存水平看预计苯乙烯自身供需边际转向宽松但矛盾有限。纯苯端，展望下半年尽管在三季度存供应及进口增量预期且由于纯苯苯乙烯价差过大下苯乙烯部分负反馈将压缩纯苯需求下，纯苯存价格回落可能。但鉴于纯苯缺口中期维持，下游难形成集中负反馈表现，且港口库存已处于近五年极低水平下纯苯价格预计仍较坚挺，对苯乙烯价格将持续表现为正向驱动。整体看苯乙烯边际转弱但矛盾有限，原料纯苯维持偏强势头；在纯苯、苯乙烯库存均低的情况下对价格有支撑，预计苯乙烯下半年维持偏高位运行，下半年区间暂看8500-10000。节奏上预计三季度前段价格或偏弱，在金九银十前预计将再度转强，而后四季度再度转弱。套利上关注纯苯-苯乙烯价差中期做缩机会。 7.7：苯乙烯方面当前供减需稳：周度开工回落，根据计划看至7月上旬产能利用率仍有进一步向下可能。需求端主体3S开工环比小幅回落但鉴于行业投产浪潮内卷，实际需求稳定，3S对苯乙烯需求刚性支撑。加之当前苯乙烯库存水平偏低，价格或有支撑。但从原料纯苯看，周度价格明显回落主因到港货量及国内供应回归带来的供应冲击；当前预计仍偏弱运行，关注后续纯苯下游利润修复下部分有提负荷计划对纯苯价格的支撑。预计苯乙烯盘面高位震荡，暂看9100-9600；套利上可关注中期纯苯-苯乙烯价差做缩机会。 7.14：苯乙烯基本面看供需转弱，供应端部分工厂停车但在利润修复下前期减产工厂有提负动作，下游利润承压需求表现一般，3S开工率有不同程度回落。但港口处于近五年低库存下予以价格向上弹性空间，价格易涨难深跌。从原料纯苯看，在持续走低后反弹叠加苯乙烯上涨推动，带动纯苯商谈重心偏强，但整体供需结构偏弱限制涨幅。7月中华东主港到货较多，不过据悉8月韩国至美湾苯量环比7月有回升迹象，美金市场远月企稳，中国市场远月价格底部支撑亦较强。预计苯乙烯盘面高位震荡为主，关注9000一线支撑。 7.21：纯苯价格偏弱整理，纯苯到港货较多下市场心态谨慎，现货买气不足，现货端价格略承压，但随着价格不断下探，利空逐步消化下远月价格坚挺，预计纯苯下行空间有限。苯乙烯基本面看供需转弱，供应端部分工厂停车但在利润修复下前期减产工厂有提负动作，下游利润承压需求表现一般。但港口低库存下价格易涨难深跌。预计苯乙烯盘面高位震荡为主，区间暂看9100-9500，关注会议后的宏观预期博弈扰动。 目录 01纯苯 02苯乙烯 03苯乙烯下游 1、纯苯 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、CCF、广发期货发展研究中心 纯苯 企业名称 区域 预计投产时间 投产产能 中石化天津南港 天津 2024Q2 15 京博石化 山东 2024Q2 10 锦州石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 锦西石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 裕龙岛炼化 山东 2024M4 90 金诚石化 浙江 2024 10 淄博峻辰石化 山东 建成未投产 15 纯苯合计 155 纯苯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 京博石化 山东 2024Q2 60 苯乙烯 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 恒逸石化 广西 2024 60 己内酰胺 湖北三宁 湖北 2024Q3 40 鲁西化工 山东 2024Q3 30 华鲁恒升 山东 2024M4 20 己二酸 菏泽旭阳 山东 2024 30 平煤神马 河南 2024 30 山东富宇化工 山东 2024Q2 25 酚酮 吉林石化 吉林 2024年底 35 淄博鑫泰 山东 2024年底 35 苯乙烯 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 京博石化 山东 2024Q2 60 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化一期 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 苯乙烯产能 200 苯乙烯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 盛业新材料 辽宁 2024Q1 32 EPS 鼎金新材料 天津 2024Q3 20 漳州台达 福建 2024Q3 30 山东辉航新材料 山东 2024Q4 12 恒力石化 辽宁 2024Q1 15 PS 新浦化学 江苏 2024Q2 21 安庆聚信 安徽 2024Q3 20 赛宝龙三期 江苏 2024Q4 36 河南网塑 河南 2024Q4 60 安庆聚信 安徽 2024Q4 20 漳州奇美 福建 2024Q1 15 ABS 恒力石化 辽宁 2024Q2 30 大庆石化 黑龙江 2024Q3 20 山东亿科 山东 2024Q3 20 浙江石化 浙江 2024Q3 30 裕龙石化 山东 2024 60 截止目前统计7-9月纯苯计划新增产能15万吨/年，下游新增产能合计约288万吨/年；纯苯计划停车涉及产能196万吨/年，下游停车产能合计约794万吨/年，下面具体来看。从产业链装置投产来看，7-9月纯苯新增供应产能约15万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约4万吨附近，检修产能196万吨，期间合计损失量约12万吨。从下游装置来看，7-9月新增产能约288万吨/年，对苯的需求合计在18万吨附近，下游装置检修需求损失合计约42万吨附近。。 综上目前来看7-9月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少8万吨附近，需求净减少23.7万吨左右,其中7、8月累库、9月去库。 2024年7-9月装置变动 湖北金澳 5 3月初停车检修，预计6月底重启 山东华龙 5 5月31日-7月30日停车检修 金陵石化 5 5月12日-7月5日芳烃联合装置停车检修，2号100重整陪停20天 独山子石化 30 5月中旬-7月全厂检修 大连西太平洋 7 计划6月5日-7月中检修50天 山东一工厂 10 电力故障，两套重整装置7月5日临停，重启待定 昌邑化工 6 6月25日开始停车检修，预计8月重启 正和化工 4 5月10日开始停车检修45天，预计8月重启 北方华锦化学 18 计划7月10日-8月底停车检修 宁夏石化 3 计划7月检修50天 龙江化工 20 8月20日停车检修20天 吉林石化 35 于6月3日非计划停车，预计持续3-4天，6月6日附近已投料运行 中海油宁波大榭 43 计划9月下停车检修2个月 舟山和邦（大榭） 5 计划9月下停车检修2个月 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 43.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 33.00 23.00 13.00 30.00 -20.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70.00 3.00 1 -7.00 -120.00 20202021202220232024 -17.00 20202021202220232024 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1 20202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400 300 200 100 0 1 -100 -200 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023202420202021202220232024 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） 280 230 180 130 80 30 -201 -70 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 10,300.00 8,800.00 7,300.00 5,800.00 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 市场中间价:纯苯:华东地区元/吨市场中间价:纯苯:华南地区元/吨市场中间价:纯苯:华北地区元/吨 月差元/吨纯苯华东主流价元/吨纯苯华东主流价：当月+1合约元/吨纯苯华东主流价：当月+2合约元/吨 纯苯国际报价（美元/吨） 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 1400.00 1260.00 1120.00 980.00 840.00 700.00 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB鹿特丹美元/吨 纯苯:FOB韩国美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 750 550 350 150 -501 -250 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2020 2021 2022 2023 2024 90 70 50 30 10 -101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -30 -50 -70 20202021202220232024 纯苯进口依存度（%） 中国纯苯月度进口量（万吨） 纯苯进口利润估算（元/吨） 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00