苯乙烯十一月展望：短期低库存或放大利好，关注纯苯让利及累库预期

苯乙烯十一月展望 短期低库存或放大利好，关注纯苯让利及累库预期 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-10-29 主要观点 十一月月度策略 10.22周度策略 原油端高位反复，成本端予以一定支撑。纯苯方面歧化装置重启下石油苯开工有 回升，海外也有重启可能进而面临进口增量冲击可能。短期鉴于纯苯库存过低价格相较坚挺，但向上难见有效驱动，中期或有让渡下游利润空间可能。苯乙烯方面短期库 EB 存累积不顺，但从估值角度或已有提前交易累库预期，苯乙烯低利润下开工降至低位 短期苯乙烯在供需双弱下矛盾不突出，但中期在纯苯让利、港口累库下基本面大概率转弱。故十一月苯乙烯或宽幅震荡先强后弱，区间暂看套利上关注EB-BZ做扩机会。 宽幅震荡或先强后弱套利关注EB-BZ做扩机会 单边观望 EB11/12谨慎正套 目录 01纯苯 02苯乙烯期现 03苯乙烯供应及库存 04苯乙烯下游 1.纯苯 2023年己内酰胺投产计划 区域 企业名称 产能 投产时间 福建 永荣科技 30 2023年4月 四川 巴陵石化 30 2023年7月 湖北 湖北三宁 30 2023年10月 四川 巴陵石化 30 2023年10月 福建 福建申远 20 2023年11月 山东 鲁西化工 30 2023年4季度 2023年酚酮投产计划 区域 企业名称 产能 投产时间 江苏 江苏瑞恒 40 2022年12月 江苏 江苏盛虹 40 2022年12月 广西 广西华谊 16 2023年2月 广东 惠州忠信二期 28 2023年2季度 上海 西撒化工 5 2023年2季度 辽宁 恒力石化 42 2023年3季度 山东 海湾化学 20 2023年下半年 2023年己二酸投产计划 区域 企业名称 产能 投产时间 辽宁 恒力石化 30 2023年2季度 重庆 重庆华峰 20 2023年3季度 山东 华鲁恒升 20 2023年4季度 新疆 新疆独山子天利 15 2023年4季度 2023年苯胺投产计划 区域 企业名称 产能 投产时间 福建 万华化学 36 2023年下半年 纯苯产业链装置投产计划 2023年纯苯投产计划 区域 企业名称 产能 投产时间 江苏 盛虹炼化 60 2022年12月 安徽 安庆石化 8 2023年1-2月 浙江 镇海炼化 8 2022年12月、PX扩产能 山东 淄博峻辰 6 2022年12月下 广东 广东石化 80 2023年1月 海南 海南炼化 33 乙烯计划2023年1月、重整及歧化计划4月 浙江 大榭石化 25 2023年1月 广东 中海油惠州 25 2023年3-4月 辽宁 锦西石化二期 5 2023年2季度 辽宁 锦州石化二期 5 2023年2季度 湖北 湖北金澳 5 2023年上半年 2023年苯乙烯投产计划 区域 企业名称 产能 投产时间 山东 中信国安 20 2022年12月 江苏 连云港石化 60 2023年1月 浙江 浙江石化 10 2022年10月、裂解苯乙烯抽提 山东 淄博峻辰 50 2023年1季度 安徽 安庆石化 40 2023年1季度 广东 广东石化 80 2023年1月 浙江 浙江石化 60 2023年2季度 宁夏 宁夏宝丰 20 2023年2季度 山东 山东京博 68 2023年3季度 河南 洛阳石化 12 投产时间不明确 2023年10-12月纯苯产业链装置动态 截止目前统计10-12月纯苯计划新增产能40万吨/年，下游新增产能合计约209万吨/年；纯苯停车产能预计157万吨/年，下游停车产能合计约571万吨/年。 从产业链装置投产来看，10-12月纯苯新增供应产能约40万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约3.4万吨附近，检修产能 157万吨，合计损失量约12.6万吨。 从下游装置来看，10-12月新增产能约209万吨/年，按照计划投产时间预估合计折算纯苯新增产量约14.9万吨附近，下游装置检修需求损失合计约24.6万吨附近。 综上10-12月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少9.3万吨，需求净减少9.7万吨左右，周期内供需平衡为主。。 2023年10-12月装置变动 区域 企业名称 产能 变化情况 江苏 盛虹炼化 24 上游加氢裂化装置故障，重整负荷下降，纯苯日产量下降700吨 广东 广东石化 24 10月9日开始重整停车一条线，预计持续10天左右 广东 湛江石化 6 10月8日开始停车检修45天 广东 广州石化 10 计划10月开始停车检修25天，具体时间待定 山东 威联化学 24 计划一套芳烃联合及PX装置短停优化装置，重整略降负荷生产，具体时间待定 四川 中石油四川石化 45 计划9月10日-11月17日停车检修 广东 壳牌化工 24 二期乙烯计划10月20日附近停车检修50天 催化裂解 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.001 -70.00 -120.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 201820192020202120222023 43.00 33.00 23.00 13.00 3.00 -7.00 -17.00 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 201820192020202120222023 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 700 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 600 500 400 300 200 100 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/1 8/1 9/110/1 11/1 12/1 -100 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1 201820192020202120222023 甲苯调油价差走阔明显 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） 400600 300 200 100 0 1 -100 -200 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 201820192020202120222023201820192020202120222023 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） 300 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 250 200 150 100 50 0 1 -50 -100 500.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1 -100.00 -200.00 国内纯苯价 纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 9,300.00 8,800.00 8,300.00 7,800.00 7,300.00 6,800.00 6,300.00 5,800.00 8220 8060 7900 7740 7580 市场中间价:纯苯:华东地区元/吨市场中间价:纯苯:华南地区元/吨 7420 纯苯现货 纯苯10月 纯苯11月 纯苯12月 市场中间价:纯苯:华北地区元/吨 2023/10/102023/10/122023/10/172023/10/192023/10/242023/10/26 华东纯苯季节性价格（元/吨） 华东石油苯-加氢苯 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1 11000600 9200 7400 5600 3800 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 200 0 -200 -400 -600 201820192020202120222023201820192020202120222023 海外纯苯价 纯苯海外价格（美元/吨） 纯苯韩国FOB价格（美元/吨） 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 1550 1350 1150 950 750 550 350 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB韩国美元/吨 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯:FOB鹿特丹美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 201820192020202120222023 纯苯美国FOB价格（美元/吨） 纯苯鹿特丹FOB价格（美元/吨） 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 2000.00 1600.00 1200.00 800.00 400.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯&乙烯区域价差 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 70750 50 30 10 -101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -30 -50 550 350 150 -501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70 201820192020202120222023 -250 201820192020202120222023 纯苯价差：欧洲-中国（美元/吨） 乙烯价差：东北亚-美国（美元/吨） 700 500 300 100 -1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -300 1200.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1 -200.00 -400.00 韩国纯苯&亚洲纯苯开工率 韩国纯苯出口中美比重（万吨） 韩国纯苯出口中国和美国变化（万吨） 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% Sep-19 Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23 Jul-23 0.00% 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 出口美国占比出口中国占比纯苯韩国出口万吨出口到中国万吨出口到美国万吨 韩国纯苯出口（万吨） 亚洲纯苯开工率（%） 32.0088.00% 27.0083.00% 22.00 78.00% 17.00 73.00% 12.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 68