红枣月报：供增需弱格局下，期价维持偏弱震荡

长江期货红枣月报 供增需弱格局下，期价维持偏弱震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2024-9-2 01 目录走势回顾：8月红枣价格偏弱运行 02 供应端分析：价格持稳，库存减少 03 04 需求端分析：需求淡季，价格下调逻辑与展望：偏弱震荡 01 走势回顾：8月红枣价格偏弱运行 018月红枣价格偏弱运行 8月红枣价格震荡偏弱运行，本月新疆新季灰枣产量已明朗，整体产量较去年有明显恢复，需求淡季，供增需弱格局下，整体期价维持偏弱运行为主。 数据来源：博易大师、上海钢联、长江期货 01仓单和持仓分析 截止8月30日，红枣期货仓单8036张，有效预报1015张，合计9051张，较上月减少2992张，去年同期减少2584张，当前仓单逐步流出，仓单数量呈现偏低态势，但整体消化进度并不快，但其在市场中的压制效应仍较为明显。 8月成交量及持仓量均明显低于上月，市场缺乏天气炒作情况，主要围绕消费端运行为主。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 02 供应端分析：价格持稳，库存减少 02红枣主产区情况 2023/24产季灰枣未下树前多已经被提前预定，开秤价处于近五年高位且后期收购价格稳定。本产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50- 11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤。 8月南疆灰枣主产区温度在14℃-33℃，气温较7月份下降，主产区多地出现高频次降雨，部分枣农反馈出现不同程度裂口现象，从未来天气预警看仍存在降雨预期，持续跟进上糖期枣果品质变化。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 0236家样本库存对比 据Mysteel农产品调研数据统计截止8月最后一周36家样本点物理库存在5119吨，较上周减少108吨，环比减少2.07%，同比减少45.93%。 样本点库存继续下降，市场到货持续，现货价格以稳为主，天气逐渐转凉，淡季向旺季过渡阶段滋补类需求有所提升，叠加中秋备货提振下客商拿货积极性较高，市场交易氛围活跃。 36家样本库存对比(单位:吨) 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 02红枣进口量持续下降 根据海关数据统计，2024年7月份我国红枣进口量0千克，进口金额0元，进口均价0元/吨，1-7月份累计进口数量388090千克，累计同比-36.40%。 我国红枣主要以自给自足为主，整体进口数量相对有限。本月红枣进口量减少对于国内红枣价格影响不大。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 03 需求端分析：需求淡季，价格下调 03河北、河南主销区情况 河北崔尔庄市场：本月河北崔尔庄红枣交易市场大小车共计到货500余车，市场货源供应充足，根据到货质量差异区 间价格较7月份下调0.30-0.80元/公斤，随着天气转冷叠加中秋备货提振下市场购销氛围好转，红枣到货特级价格参 考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，大级别性价比较高走货量 提升，停车区日均销量在7-8车左右。 河南新郑市场：本月河南市场红枣价格震荡下调后企稳，区间价格下调0.30-0.50元/公斤，等级价差收窄同等级价差悬殊，节日备货提振下市场整体成交尚可。参考特级11.20-12.50元/公斤，一级参考10.20-11.50元/公斤，二级参 考10.00-11.00元/公斤。 数据来源：上海钢联、IFIND、长江期货 河北主销区价格走势图(单位:元/公斤) 03广东市场情况 本月广东如意坊市场日均到货量在2.63车较上月2.52车增加0.11车。到货较7月份略增，根据到货质量不同区间价格较7月份下调0.50-0.80元/公斤，市场购销氛围清淡，客商按需采购整体走货一般，从早市日均成交看在1车左右。参考市场特级11.30-13.00元/公斤，一级11.00-12.00元/公斤，二级10.30- 11.20元/公斤，三级价格参考10.00-11.00元/公斤。 广东主销区价格走势图(单位:元/公斤) 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 广东如意坊市场月度到货量数据图 03河北市场红枣利润分析 新疆主产区灰枣均价参考10.60元/公斤，河北销区市场一级灰枣主流价格参考10.30-11.00元/公斤，阿克苏到 沧运费参考480元/吨，毛利润折合-1.53元/公斤，较上周持平。 2023产季前期采购低成本货源利润尚可，随着售价的下调后期高成本货源利润微薄甚至亏损，随着期价持续下行，红枣价格已跌穿早期收购成本线，叠加冷库仓储成本及资金利息不断增加，成本端将持续增长，利润水平持续下行。 河北一级灰枣理论利润分析(单位:元/公斤) 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 03红枣出口处于低位 根据海关数据统计，2024年7月份我国红枣出口量2377369千克，出口金额41102960元，出口均价17289.26元/吨，出口量环比增加3.46%，同比增加21.97%，1-7月份累计出口16572022千克，累计同比5.45%。 我国红枣出口量占整体消费量的比例较低，对红枣消费端的提振较为有限。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 04 逻辑与展望：偏弱震荡 04逻辑梳理 23/24产季红枣库存相对充裕，市场供应压力仍存，加之新产季红枣较本产季恢复性增产，进一步加剧了市场的供应过剩局面。需求端来看，市场维持刚需消费为主，整体消费较为低迷，临近中秋与国庆“双节”，下游备货将启动，或带动红枣需求回暖，盘面或有所反弹，关注整体备货情况。整体来看，红枣基本面在供增需弱的格局下，预计新季红枣的价格重心将缓慢下移，中长期期价维持偏弱运行。9月进入红枣生长的关键时期，关注天气预警情况，持续降雨或影响红枣质量，关注实际降雨情况及新季枣果质量。 04风险提示 国内市场红枣消费情况； 主产区新季红枣天气情况； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137