红枣月报：供增需弱格局下，期价维持偏弱震荡
长江期货红枣月报 供增需弱格局下，期价维持偏弱震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2024-8-5 01 目录走势回顾：7月红枣震荡偏弱 02 供应端分析：价格持稳，库存增加 03 04 需求端分析：需求淡季，价格趋弱逻辑与展望：偏弱震荡 01 走势回顾：7月红枣震荡偏弱 017月红枣价格弱势震荡 7月红枣价格弱势震荡，并且本月主力合约移仓换月，本月红枣仍处于消费淡季阶段，天气暂无明显扰动，叠加现货价格走弱后企稳，至下旬市场购销氛围有所提升，但整体需求仍维持刚性，整体期价维持弱势震荡为主。 数据来源：博易大师、上海钢联、长江期货 01仓单和持仓分析 截止7月31日，红枣期货仓单10870张，有效预报1173张，合计12043张，较上月减少2175张，去年同期减少4871张，同比下降幅度继续降低，09合约仓单交割或仍存压力。 7月成交量及持仓量均明显高于上月，产区目前整体长势良好，销区成品价格企稳购销氛围好转，关注产区天气变化及稳果情况。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 02 供应端分析：价格持稳，库存增加 02红枣主产区情况 2023/24产季灰枣未下树前多已经被提前预定，开秤价处于近五年高位且后期收购价格稳定。本产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50- 11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤。 7月上旬南疆灰枣主产区温度在17℃-33℃附近，降雨频次增多，气温较适宜红枣坐果，头二茬优于去年同期且个头较大耐高温风险能力提高，下旬气温上升22℃-39℃，据产地消息反馈高温对头二茬影响甚微。根据实地调研情况来看，产区枣农管理积极性提高，给水给肥相对充足，整体长势良好，但由于新季同比挂果时间早，主产区大风、冰雹降雨频次增加，后期质量风险或增加关注8月中下旬上糖后天气变化，若降雨多或影响红枣品质及出成率。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 0236家样本库存对比 据Mysteel农产品调研数据统计截止7月最后一周36家样本点物理库存在5668吨，较上周增加125吨，环比增加2.26%，同比减少46.93%。 样本点库存小幅增加，市场停车区货源持续供应，市场到货品牌不一质量参差不齐，同等级低端货市场接受度较好，客商拿货风险降低，适当采购部分货源维系下游客户。 36家样本库存对比(单位:吨) 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 02红枣进口量持续下降 根据海关数据统计，2024年6月份我国红枣进口量0千克，进口金额0元，进口均价-元/吨，1-6月份累计进口数量388090千克，累计同比-36.40%。 我国红枣主要以自给自足为主，整体进口数量相对有限。本月红枣进口量减少对于国内红枣价格影响不大。 数据来源：IFIND、上海钢联、长江期货 03 需求端分析：需求淡季，价格趋弱 03河北、河南主销区情况 河北崔尔庄市场：本月红枣交易市场大小车共计到货340车较6月份市场到货小幅减少，日均到货在10车左右，市 场到货品牌质量价格不一，期货BCD类价格下调出现同价区间，低价B类10.50元/公斤，低价C类10.20元/公斤，随着到货性价比提高，客商采购积极中下旬成交起量，低价区间到货减少，成交区间上移，现货好货偏紧价格小幅探 涨0.10-0.20元/公斤，从成交来看，高峰期成交4-6车，日均成交3车左右。参考市场特级10.90-13.00元/公斤， 一级价格参考10.80-12.00元/公斤，二级参考10.40-11.00元/公斤，三级价格参考9.00-9.50元/公斤。 河南新郑市场：本月市场红枣价格震荡下调0.30-0.50元/公斤，根据接货成本的变化销售价格进行调整，期货价格明显低于自有货价格，同等级价差悬殊，下游按需采购，成交一般。 河北主销区价格走势图(单位:元/公斤) 数据来源：上海钢联、IFIND、长江期货 03广东市场情况 本月广东如意坊市场日均到货量在2.52车较上月2.43车增加0.09车。到货量环比小幅下降，传统消费淡季市场购销清淡，整体走货一般，从早市日均成交看接近1车，根据到货品牌及质量区别，到货区间价格下调0.30-0.50元/公斤，参考市场特级12.00-13.50元/公斤，一级11.80-12.80元/公斤，二级11.30- 11.80元/公斤，三级价格参考10.30-11.00元/公斤。 广东主销区价格走势图(单位:元/公斤) 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 广东如意坊市场近1月到货量情况(单位:元/公斤) 03河北市场红枣利润分析 新疆主产区灰枣均价参考10.60元/公斤，河北销区市场一级灰枣主流价格参考10.80-11.10元/公斤，阿克苏到 沧运费参考490元/吨，毛利润折合-0.79元/公斤，较上周增加0.16元/公斤。 2023产季前期采购低成本货源利润尚可，随着售价的下调后期高成本货源利润微薄甚至亏损，随着期价持续下行，红枣价格已跌穿早期收购成本线，叠加冷库仓储成本及资金利息不断增加，成本端将持续增长，利润水平持续下行。 河北一级灰枣理论利润分析(单位:元/公斤) 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 03红枣出口处于低位 根据海关数据统计，2024年6月份我国红枣出口量2297766千克，出口金额40004988元，出口均价17410.38元/吨，出口量环比减少7.00%，同比增加28.88%，1-6月份累计出口14194653千克，累计同比3.11%。 我国红枣出口量占整体消费量的比例较低，对红枣消费端的提振较为有限。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、TTEB、IFIND、长江期货 04 逻辑与展望：偏弱震荡 04逻辑梳理 短期逻辑：红枣基本面暂无明显变动，当前，红枣市场供应主要依赖贸易商库存及冷库储备，销区方面，红枣消费进入传统淡，价格震荡下调后企稳，月末市场购销氛围提升，预计短期内价格进一步大幅下滑的空间有限，呈现偏弱震荡格局。 中长期逻辑：新季红枣产量的变动将是影响市场价格走向的关键因素，本产季花期相对集中末茬花少量，据上海钢联消息，产量较同期有明显恢复，红枣坐果率或显著高于去年水平，预计新季红枣的价格重心将缓慢下移。8月处于红枣定产关键时期，天气情况仍需重点关注。 04风险提示 国内市场红枣消费情况； 销区现货价格波动情况； 主产区新季红枣天气情况； 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137
