国债期货月报：博弈保目标,债市待驱动,202409

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量持仓变化投机度CTD券 IRR IRR变化远期收益 率 两年期 TS2409TS2412TS2503 五年期TF2409TF2412TF2503 十年期T2409T2412T2503 三十年期TL2409TL2412 TL2503 102.31 102.16 102.13 0.10%23188766-5481030.27210002.IB2.7%1.3%1.41% 0.02%1924350053421200.38240012.IB1.3%2.3%1.54% 0.00%480336326030.14230025.IB1.5%4.4%1.70% 104.53 104.46 104.44 -0.01% 0.04% 0.11% 37325 32581 768 1751 112601 3660 -129084 96910 2711 21.32 0.29 0.21 210013.IB 240001.IB 240008.IB 0.0% 1.5% 1.6% -1.1% 1.9% 3.6% 1.84% 1.87% 1.88% 105.72 105.76 105.72 -0.37% -0.19% -0.04% 44430 43374 1713 5995 188827 10573 -189699 158336 8755 7.41 0.23 0.16 240006.IB 240013.IB 220003.IB 1.0% -2.8% -8.3% 0.0% -2.1% -7.4% 2.07% 2.11% 2.17% 112.03 111.26 111.08 0.75% 0.44% 0.48% 29858 36724 1951 2338 75342 9296 2338 75342 9296 12.77 0.49 0.21 210005.IB 200012.IB 210005.IB 4.5% 0.0% 4.5% 0.0% 0.0% 0.0% 2.36% 0.00% 2.36% -1- 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 210017.ib220003.ib240013.IB 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 IRR 2024-062024-072024-08 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差（1年期） 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 折价（右轴）CTD远期收益率现券收盘收益率 3 0.14 1.2 2.92.8 0.12 1 2.7 0.10 2.6 0.08 0.8 2.52.4 0.06 0.6 2.3 0.04 2.2 0.02 0.4 2.12 0.00 0.2 1.9 -0.02 1.8 -0.04 0 2023-082023-112024-022024-05 -2- 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差（右轴） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 0.6 0.3 0 -0.3 -0.6 -0.9 -1.2 -1.5 2023-082023-112024-022024-052023-082023-112024-022024-05 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 10年2年利差（右轴）2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 0.8 0.6 0.4 0.2 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 2023-092023-122024-032024-06 051015 -3- CPI PPI(右轴） 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 2022-09 4 0 -4 -8 2023-03 2023-09 2024-03 M2同比社融同比 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 2021-102022-062023-022023-102024-06 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 40 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2021-052022-012022-092023-052024-01 -5- -6- -7- 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 0 SHIBOR隔夜利率 2023-092023-122024-032024-062023-092023-122024-032024-06 -8- -9- 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 0 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 2020-042021-042022-042023-042024-04 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2014-03 2017-03 2020-03 2023-03 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2014-032017-032020-032023-03 -10- 40 30 20 10 0 -10 -20 猪肉鸡肉鲜菜水果 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 金属能化 2024-032024-052024-072024-032024-052024-07 -11- -12- -13-