生猪期现价格回顾与行情展望
一、生猪期现价格回顾
8月份现货价格先扬后抑，盘面跟随但月底出现劈叉。月中上旬集团场缩量抬价，二次育肥配合入场，猪价上涨；月底供应恢复，散户恐慌情绪加剧，猪价下跌，但惜售情绪再起。11-1价差先强后弱，期现维持现货贴水格局，套保资金介入较多，市场悲观情绪导致持续偏强结构。
二、基本面梳理
官方能繁母猪存栏
7月份全国能繁母猪存栏4041万头，同比下降5.4%，相当于正常保有量的103.6%，仍处于产能过剩区域。农业农村部调整正常保有量目标至3900万头，按此标准存栏依然过剩。涌益及钢联样本点显示能繁存栏均有不同程度增加，行业补栏母猪情绪谨慎。
生产性能指标
二元、三元占比分别为88%与12%，窝均健仔数11.16头，断奶成活率90.02%，育肥成活率90.6%。7月新增配种数环比增加3.1万头。涌益二元母猪销量回升，出栏量测算显示三季度供应压力回升，但价格强势不利于四季度上涨。
统计局数据
二季度末生猪存栏41533万头，同比减少4.6%，出栏量16940万头，环比下滑13%，猪肉产量1398万吨，环比下降11.7%。8月计划销售量较7月增加1.37%。
生猪养殖利润
截至8月29日，自繁自养利润769.04元/头，外购仔猪育肥利润653.93元/头，放养利润435.95元/头，利润依旧保持高位。
母猪、仔猪销售均价
15kg仔猪均价683元/头，环比上涨0.1%；50kg二元母猪均价1661元/头，环比上涨0.15%。7kg仔猪补栏意愿偏弱。
饲料成本及使用情况
7月仔猪补栏积极性尚可，乳猪料喂养比例增加，教保料增加明显。育肥料外销销量环比增加，饲料价格弱势趋势未改。二次育肥平均成本19元/公斤。
出栏体重
全国生猪出栏均重126.73公斤，环比增幅1.01%，年同比增幅3.46%。大猪兑现利润，出栏量增加，平均体重上行。
屠宰量及需求
屠宰量依旧为淡季表现，月末略有改善，关注中秋备货需求。冻品稳定，高价之下市场以鲜销为主。7月进口猪肉约9万吨，环比持平，同比减幅27%。1-7月累计进口约60万吨，同比减幅43.2%。8月21日猪粮比为8.55，持续攀升。
三、行情展望
小结及展望
- 供应端：7月出栏为年内低点，8月小幅微增，后续供应持续恢复。二次育肥存栏量同比大幅增加，猪价上涨支撑养殖端信心，体重缓慢回升，市场供应压力近期有所兑现。
- 成本：仔猪价格持续回落，7kg仔猪价格回落迅速，补栏意愿减淡。预计11月肥猪出栏成本接近17元/公斤，对价格有一定支撑，后续成本将持续回落。自繁自养成本维持在14元/公斤，行业盈利较好。
- 需求：天气炎热，市场猪肉需求较差，关注双节及天气转冷后需求改善情况。
集团场出栏计划小幅微整，散户压栏大猪及二次育肥出栏增加，月末市场情绪转差。猪价回落后接近二育成本线，短期猪价企稳，关注下月初集团缩量预期兑现。盘面仍维持贴水结构，贴水收窄，关注中秋及国庆对9月份猪价支撑。
操作建议：市场波动加大，猪价持续回落后市场对抗性增强，二育滚动入场，理性压栏，猪价下跌风险不大，生猪盘面谨慎操作，月内或有再度低位进场多单机会。
