软商品早报：郑糖逢回调轻仓做多，郑棉供应压力显现后逢低买入

软商品早报 报告日期：2016年10月26日 郑糖逢回调轻仓做多，郑棉供应压力显现后逢低买入 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 中粮屯河北海糖业有限公司预计将于10月27日开榨，拉开2016/17榨季广西的榨季生产序幕。 印度2016/17年度棉花出口料较上年度同期下降28%至500万包，因与头号买家巴基斯坦的敌对态势升级、且巴基斯坦国内棉花产量改善，料令其棉花进口量减半。 外盘表现： 原糖期货周二下跌，因油价下跌拖累商品市场出现普遍卖盘 ICE期棉连续第六日下跌，因美国棉花产区极佳的收割天气拖低价格 操作建议： 原糖周二下跌。商务部对进口食糖保障措施立案调查，后续或对糖进口量有影响，利好国内糖市。9月进口量为50万吨，虽同比偏低，但大大高于预期。10月下旬将抛国储35万吨，地方储备17万吨，竞拍底价均为6000元/吨，虽然抛储量有所增加，但在结转库存偏低的情况下进行抛储，其供应压力将有所弱化。在供应不足预期下中长期糖价仍将偏强，操作上，郑糖逢回调可轻仓做多。 美棉连续第六日下跌。近期来看，纺企将进入补充棉花库存阶段，虽然收购价出现回落，但纺企生产成本倒挂，询价多余购买，将在一段时间内影响对新棉的需求。新棉的集中上市将对市场造成供应压力，价格或出现回落。但长期看，新疆棉总产量或不及预期，整体供应偏低，继续抛储的利空有限。操作上，郑棉在短期供应压力显现后可逢低买入，1-5合约反套少量滚动操作。 一、新闻信息： 1、中粮屯河北海糖业有限公司预计将于10月27日开榨，拉开2016/17榨季广西的榨季生产序幕，2015/16榨季也是该糖厂最早于同一时间开榨。 2、洲际交易所(ICE)原糖期货周二下跌，回吐部分前一交易日的涨幅，因油价下跌拖累商品市场出现普遍卖盘。ICE 3月原糖收跌0.27美分，或1.16%，报每磅22.93美分。12月白糖期货收跌9.1美元，或1.50%，报每吨596.4美元。 3、行业及政府官员称，印度2016/17年度棉花出口料较上年度同期下降28%至500万包，因与头号买家巴基斯坦的敌对态势升级、且巴基斯坦国内棉花产量改善，料令其棉花进口量减半。 巴基斯坦进口的印度棉花数量下降，将有助于巴西、美国、非洲一些国家等其他供应国提升出口。 印度纺织行业专员Kavita Gupta周一称，巴基斯坦2016/17年度（10月1日开始）棉花进口量料为100-150万包，远低于上一年度的270万包。 4、疆内籽棉收购价格继续振荡回落，棉农、棉花纪人的交售进度有所加快，部分轧花厂资金紧张，赊欠收购款甚至“打白条”的现象越来越突出。24日，喀什麦盖提、巴楚及阿克苏沙雅、库车、柯坪等地手摘棉（40%衣分、13%以内水份）收购价为7.20-7.30元/公斤。另有一些厂家不论衣分、品质以7.30元/公斤的“统价”收购，由于中期花试轧衣分普遍在41-42%，甚至更高，因此折合到40%衣分的实际收购价低于7.15元/公斤。 5、洲际交易所(ICE)期棉合约周二连续第六日下跌，触及约两周最低水平，因美国棉花产区极佳的收割天气拖低价格。ICE 12月期棉合约收跌0.28美分，或0.41%，报每磅68.49美分，交易区间为68.08-69.14美分。 二、外盘简述： 洲际交易所(ICE)原糖期货周二下跌，回吐部分前一交易日的涨幅，因油价下跌拖累商品市场出现普遍卖盘。ICE 3月原糖收跌0.27美分，或1.16%，报每磅22.93美分。12月白糖期货收跌9.1美元，或1.50%，报每吨596.4美元。 洲际交易所(ICE)期棉合约周二连续第六日下跌，触及约两周最低水平，因美国棉花产区极佳的收割天气拖低价格。ICE 12月期棉合约收跌0.28美分，或0.41%，报每磅68.49美分，交易区间为68.08-69.14美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5828 5859 7465 7505 涨跌（元/吨） 117 117 152 153 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价6700元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6660元/吨，报价不变，成交一般。 南宁：中间商报价6675-6710元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6700元/吨，二级糖报价6560元/吨，上调20元/吨，成交一般。 湛江：制糖集团暂不报价、中间商报价6670元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：甜菜糖陈糖报价6350-6400元/吨，新糖报价6450-6600元/吨，报价不变，成交一般。 云南：昆明中间商报价6420元/吨，报价不变，成交一般。 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 chzq@cnzsqh.com 88796807@qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 李晓东 汪文林 wangn@cnzsqh.com 317214058@qq.com 790727662@qq.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com 452549004@qq.com 510050182@qq.com 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。