中鼎股份（000887.SZ）：盈利能力稳步提升，增量业务定点持续拓展
一、业绩概览
- 2024年上半年业绩：公司实现营收96.7亿元，同比增长18.1%；归母净利润7.2亿元，同比增长34.8%。
- 二季度业绩：公司实现营收49.8亿元，同比增长15.0%；归母净利润3.6亿元，同比增长32.2%。
二、盈利能力分析
- 毛利率与净利率：
- Q2毛利率22.05%，同比上升0.55个百分点，环比下降0.37个百分点。
- Q2净利率7.24%，同比上升1.17个百分点，环比下降0.41个百分点。
- 费用率：
- 销售费用率2.66%，同比上升0.32个百分点。
- 管理费用率5.76%，同比下降0.55个百分点。
- 研发费用率4.66%，同比下降0.02个百分点。
- 财务费用率1.10%，同比上升1.15个百分点，环比下降0.38个百分点。
三、业务板块分析
- 冷却系统：实现营收25.3亿元，同比下降0.72%；毛利率15.32%，同比上升0.06个百分点。
- 密封系统：实现营收19.4亿元，同比增长10.9%；毛利率26.0%，同比上升0.5个百分点。
- 智能底盘空悬系统：实现营收8.2亿元，同比增长20.1%；毛利率22.7%，同比上升1.3个百分点。
- 轻量化系统：实现营收19.2亿元，同比增长71.9%；毛利率9.4%，同比下降4.1个百分点。
- 橡胶业务：实现营收36.0亿元，同比增长4.8%；毛利率18.7%，同比上升0.2个百分点。
四、增量业务拓展
- 空悬系统：截至2024年上半年，公司国内空悬业务已获订单总产值约为144亿元，子公司鼎瑜科技空气弹簧及储气罐产品已获得项目定点，磁流变减震器项目也在加速推进中。
- 轻量化底盘：子公司四川望锦获得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个主机厂订单，2024年上半年累计获得订单约46亿元。
- 冷却系统：子公司中鼎流体布局储能液冷、超算中心液冷，热管理系统业务累计获得订单约56亿元。
五、盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.0、16.8、18.9亿元，对应PE分别为11、9、8倍。
- 投资评级：维持“买入”评级。
六、风险提示
- 原材料价格波动。
- 汇率波动。
- 客户开拓不及预期。
- 配套车型销量不及预期。
