公司信息更新报告盈利能力显著提升，持续拓展IDC、算力及光伏业务

2025-10-29 开源证券朝新G

核心观点：奥飞数据盈利能力显著提升，持续推进IDC及算力业务，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2025年前三季度：营收18.24亿元（同比增长15.33%），归母净利润1.45亿元（同比增长37.29%），扣非归母净利润1.44亿元（同比增长27.88%）。
- 2025Q3：营收6.76亿元（同比增长29.86%），归母净利润0.58亿元（同比增长90.36%），扣非归母净利润0.58亿元（同比增长81.42%）。
- 2025H1：自建自营机柜超5.7万个，持续推进廊坊、天津、张家口、广州、成都五大项目。
- 盈利能力：2025Q3销售毛利率37.55%（同比提升8.76个百分点），销售净利率10.56%（同比提升4.04个百分点）。
- 固定资产：截至2025Q3达94.42亿元（同比增长93.99%）。
- 光伏业务：奥飞新能源累计实现国内并网发电项目310个，累计并网约283MW。
业务进展：
- IDC业务：采用“批发+零售”模式，客户资源丰富，已为百度、快手、金山云等头部客户提供服务，与阿里云签署合作备忘录。
- 算力业务：2023年开始搭建算力平台，推进算力租赁及相关设备销售业务。
财务预测：
- 2025-2027年归母净利润预测：2.08/3.14/4.47亿元。
- 估值：当前股价对应PE为94.3/62.5/43.8倍，EV/EBITDA分别为25.3倍、19.4倍、15.3倍。
风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。