盈利能力持续提升,全面布局AIDC拓展业务边界-2025三季报点评

核心结论

特锐德（300001.SZ）2025年三季报显示，公司盈利能力持续提升，业绩表现优异。2025年前三季度实现营收98.34亿元，同比增长10.53%；归母净利润6.86亿元，同比增长53.55%。分季度看，25Q3公司营收35.79亿元，同环比增长1.15%和-13.83%；归母净利润3.59亿元，同环比增长41.53%和36.75%。公司销售毛利率和净利率分别为27.76%和10.23%，同环比均有所提升。

电力设备业务

公司电力设备业务在海外市场拓展中盈利性快速提升。25Q3电力设备收入同比增长5%，毛利率达到26%，同比提升6个百分点。公司为沙特国家电网设计的15套132kV移动式变电站成功投运，彰显了中国制造实力。公司全面布局AIDC业务，预计产品将在2027年落地。

充电运营业务

特来电充电量持续高增，截至2025年8月，特来电全国公共充电桩运营保有量达82.7万台，市场份额达23.0%，稳居行业第一。2025年1-8月特来电充电量达120.7亿度电，同比增长48%。随着新能源车保有量持续提升，公司充电运营业务有望持续高增，长期盈利弹性值得期待。

投资建议

预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.64亿元、15.57亿元和20.28亿元，同比增长27.00%、33.79%和30.22%。对应EPS为1.10元、1.48元和1.92元，维持“买入”评级。

风险提示

新能源车销量不及预期、充电桩建设不及预期、行业竞争加剧。