名创优品2024Q2业绩点评：海外拓店提速释放，旺季表现值得期待

名创优品(9896) 股票研究

一、业绩表现

• 2024Q2：
  • 总收入：40.35亿元，同比增长24.1%
  • 海外收入：15.10亿元，同比增长35.5%
  • 国内收入：25.25亿元，同比增长18.1%
  • 经调整净利润：6.25亿元，同比增长9.4%

二、毛利率与净利率

• 毛利率：2024Q2环比及同比均有提升，主要由于：
  • 直营占海外收入贡献增加
  • IP战略及品牌升级推动国内毛利率提升
  • 产品组合转向更高利润率的产品
• 净利率：季度间有所波动，主要由于海外拓店提速带来的前置费用及汇兑损益波动

三、海外拓店与IP策略

• 海外拓店：
  • 2024Q2：国内净增81家，海外净增157家，TOPTOY净增35家
  • 未来展望：计划2024年国内全年净增350-450家，海外全年净增550-650家，TOPTOY净增100家
• IP策略：
  • 品牌势能：通过Chiikawa等IP带动，国内同店销售恢复率98.3%
  • 产品组合：产品组合优化，提高高利润率产品的比例

四、财务预测

• 2024-2026年营收预测：
  • 2024年：173.56亿元
  • 2025年：209.80亿元
  • 2026年：251.01亿元
• 经调整净利润预测：
  • 2024年：28.69亿元
  • 2025年：34.48亿元
  • 2026年：41.32亿元

五、评级与目标价

• 评级：维持“增持”评级
• 目标价：49.60港元

风险提示

• 海运运费及关税政策波动
• 同店拓店不及预期风险

注： 以上总结基于提供的文字内容，未包含分析师信息、联系方式、证书等非核心内容。