博众精工2024年半年报点评：Q2改善明显，期待AI落地带动新增量

公司业绩与展望

1. 业绩表现

• 2024年上半年（H1）：实现营业收入18.34亿元，同比增长12.47%；归母净利润0.96亿元，同比增长6.07%；扣非归母净利润0.75亿元，同比增长11.27%。
• 第二季度（Q2）：实现营业收入10.91亿元，同比增长46.00%；归母净利润1.17亿元，同比增长206.08%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长239.34%。Q2收入显著增长主要得益于重点项目交付拉动。

2. 毛利率与存货情况

• 毛利率：2024年上半年毛利率为36.26%，净利率为5.36%，均同比基本持平。
• 2024年Q2：毛利率和净利率分别为38.71%和10.58%，环比Q1分别提升6.05个百分点和12.87个百分点。
• 截至2024年6月底，公司存货为33.97亿元，环比增长39.51%。

3. 业务发展与市场拓展

• 3C业务：2024年上半年3C业务收入为13.44亿元，占总收入的73.4%。公司持续拓展产品品类及下游应用类型，并积极推进FATP及MR设备等项目的开发。
  • FATP：2023年完成手机面板和背板环节的FATP，2024年上半年切入手机中框FATP，未来将覆盖更多手机生产环节并拓展到手机以外终端。
  • MR：与大客户进行新一代MR生产设备方案论证，预计2024年底开始打样。此外，公司也接到多个XR产品客户的需求。
• 新能源业务：2024年上半年收入4.37亿元，同比增长65.39%。
• 半导体业务：公司持续加大研发投入，共晶机已取得批量订单，固晶机正在稳步推进中。
• 低空经济：提供无人机自动机场和调度指挥平台，2024年上半年与一家无人机公司进行合作接触。
• 核心零部件：2024年上半年实现收入1.29亿元，同比增长14.85%，其中对外销售3699.69万元。
• 海外市场：公司一方面跟随3C大客户出海，另一方面重点开拓新能源客户。

4. 投资评级与目标价

• 评级：维持“增持”评级。
• 目标价：维持27.50元不变。
• 每股收益（EPS）预测：维持24-26年的EPS分别为1.10元、1.46元和1.75元不变。

风险提示

• 3C行业复苏不及预期。
• AI端侧应用落地不及预期。
• 新领域拓展不及预期。