2024年半年报点评：Q2业绩改善明显，卫星应用带来黄金发展机遇

华力创通2024年半年度报告显示，公司上半年业绩表现亮眼，营业收入3.67亿元，同比增长66.18%；归母净利润282.65万元，同比增长123.06%。其中，2024Q2单季度营业收入1.94亿元，同比+48.51%，环比+11.33%；归母净利润151万元，较2023Q2亏损1431万元显著改善，环比Q1增长14.46%。Q2销售毛利率达37.70%，同比提升1.54pct，盈利能力增强。

国家政策大力扶持北斗产业，规模化应用有望提速。工信部7月发布通知，遴选北斗规模应用试点城市，推动北斗在大众消费、工业制造等领域的渗透率提升。预计到2025年，北斗将在国计民生重点行业实现全面覆盖，大众消费领域普及率超90%。政策鼓励和试点推进将助力北斗产业高速增长。

卫星互联网基础设施建设不断完善，市场空间逐步打开。天通一号卫星移动通信系统已覆盖中国及周边及部分海域，国际化运营将释放产业链需求。低轨卫星市场崛起，海南商发二号工位竣工推动民营商业航天火箭验证加速，发射成本降低和国产替代将加速卫星应用产业发展。公司已推出多款卫星通信导航基带芯片，掌握核心技术，或将受益于产业快速发展。

投资建议：公司作为具备通导一体化芯片能力的企业，有望充分受益于卫星互联网下游应用拓展。预计2024-2026年营业收入分别为9.67亿元、12.92亿元、17.14亿元，归母净利润分别为0.40亿元、0.75亿元、1.13亿元，对应PE分别为277X/146X/97X，维持“推荐”评级。

风险提示：卫星发射进程不及预期；卫星互联网建设资金支持不足；技术终端应用不及预期；信用减值风险。