公用事业—电力天然气周报：甘肃发布新版《电力现货市场规则》，7月我国天然气表观消费量同比增长7.7%

甘肃发布新版《电力现货市场规则》，7月我国天然气表观消费量同比增长7.7% 公用事业—电力天然气周报 2024年8月31日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 甘肃发布新版《电力现货市场规则》，7月我国天然气表观消费量同比增长7.7% 2024年8月31日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至8月30日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.15%，燃气板块下跌0.73%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至8月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价838元/吨，周环比上涨4元/吨。截至8月30日，广州港印尼煤(Q5500)库提价912.01元/吨，周环比下跌5.77元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价891.64元/吨，周环比下跌10.53元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口动力煤库存周环比下降，电厂日耗下降。截至8月30日，秦皇岛港煤炭库存476万吨，周环比下降36万吨。截至8月29日，内陆17省煤炭库存8411.5万吨，较上周下降38.1万吨，周环比下降0.45%；内陆17省电厂日耗为378.4万吨，较上周下降17.0万吨/日，周环比下降4.30%；可用天数为22.2天，较上周增加0.8天。截至8月29日，沿海8省煤炭库存3442万吨，较上周增加7.4万吨，周环比上升0.22%；沿海8省电厂日耗为241.2万吨，较上周下降1.4万吨/日，周环比下降0.58%；可用天数为14.3天，较上周增加0.1天。 水电来水情况：三峡出库流量周环比下降。截至8月29日，三峡出库流量11800立方米/秒，同比下降27.61%，周环比下降19.73%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月16日，广东电力日前现货市场的周度均价为319.85元/MWh，周环比下降9.94%，周同比 下降11.0%。截至8月16日，广东电力实时现货市场的周度均价为292.06元/MWh，周环比下降11.70%，周同比下降17.2%。2）山西电力市场：截至8月22日，山西电力日前现货市场的周度均价为315.35元/MWh，周环比上升24.20%，周同比下降42.8%。截至8月22日，山西电力实时现货市场的周度均价为310.29元/MWh，周环比上升34.23%，周同比下降37.7%。3）山东电力市场：截至8月22日，山东电力日前现货市场的周度均价为404.23元/MWh，周环比下降1.99%，周同比下降44.6%。截至8月22日，山东电力实时现货市场的周度均价为414.34元/MWh，周环比下降1.64%，周同比下降31.3%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：欧亚气价周环比上升，美国气价周环比下降。截至8月30日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5112元/ 吨，同比上升22.94%，环比上升3.29%；截至8月29日，欧洲TTF现货价格为12.57美元/百万英热，同比上升11.4%，周环比上升7.5%；美国HH现货价格为1.86美元/百万英热，同比下降29.8%，周环比下降8.8%；中国DES现货价格为13.99美元/百万英热，同比上升7.5%，周环比上升0.7%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第34周，欧盟天然气供应量53.9亿方，同比下降6.1%，周环比下降3.0%。其中，LNG供应量为15.3亿方，周环比下降10.4%，占天然气供应量的28.4%；进口管道气38.5亿方，同比上 升13.2%，周环比上升0.3%。2024年第34周，欧盟天然气消费量（我们估算）为31.6亿方，周环比下降8.3%，同比下降21.3%；2024年1-34周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1894.4亿方，同比下降5.4%。 国内天然气供需情况：2024年7月，国内天然气表观消费量为351.50亿 方，同比上升7.7%。2024年7月，国内天然气产量为200.40亿方，同比上升9.0%。2024年7月，LNG进口量为590.00万吨，同比上升0.7%，环比上升5.0%。2024年7月，PNG进口量为496.00万吨，同比上升11.5%，环比上升3.3%。 ●本周行业重点新闻： 1）全国新能源消纳监测预警中心公布2024年7月各省级区域新能源并网消纳情况：全国7月全国风电利用率为97.9%，光伏发电利用率为 97.6%。其中，湖北、湖南、甘肃、青海、新疆、西藏等6省市区风电利用率不足95%；甘肃、青海、新疆、西藏、云南等5地区光伏发电利 用率不足95%，西藏地区光伏发电利用率最低，为67.4%。2）7月我国 天然气表观消费量同比增长7.7%：2024年7月，全国天然气表观消费 量351.5亿立方米，同比增长7.7%。1—7月,全国天然气表观消费量 2489.6亿立方米，同比增长9.7%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价 机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸 易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推 进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/8/28，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至8月30日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.2%到3321.4；涨幅前三的行业分别是传媒（4.4%）、电力设备（4.3%）、综合（4.3%），跌幅前三的行业分别是建筑装饰（-2.3%）、公用事业（-1.1%）、家用电器（-0.8%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 传媒 电力设备 综合美容护理基础化工 电子商贸零售轻工制造计算机汽车 机械设备房地产社会服务石油石化非银金融医药生物纺织服饰 煤炭食品饮料农林牧渔国防军工有色金属建筑材料 钢铁环保通信 交通运输家用电器公用事业建筑装饰 -3.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至8月30日收盘，电力板块本周下跌1.15%，燃气板块下跌0.73%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌0.76%，水力发电板块下跌2.69%，核力发电下跌3.76%，热力服务上涨1.22%，电能综合服务上涨1.42%，光伏发电上涨4.65%，风力发电下跌0.59%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至8月30日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：内蒙华电(5.43%)、南网储能（3.96%）、浙江新能（3.56%），主要公司涨幅后三名分别为：江苏新能（-10.17%）、龙源电力（-6.87%）、华能水电（-6.71%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：水发燃气(4.03%)、贵州燃气(2.59%)、重庆燃气(1.54%)，主要公司涨幅后三名分别为：蓝天燃气(-5.22%)、天壕能源(-4.89%)、新天然气(-4.69%)。 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 图3：电力板块重点个股表现（%） 内蒙华电南网储能浙江新能粤电力A晋控电力南网能源华电国际吉电股份上海电力大唐发电新天绿能福能股份国电电力广州发展长江