2024年半年报点评：国内外市场双高增，出口链景气品种

公司2024年半年报显示，整体业绩表现强劲。24H1实现营收15.09亿元，同比增长18.82%，归母净利2.83亿元，同比增长25.08%。其中，24Q2营收8.21亿元，同比增长15.44%，归母净利1.62亿元，同比增长22.07%。毛利率为30.93%，同比下滑0.34个百分点，但净利率提升至18.76%，同比增加0.94个百分点；Q2毛利率为31.30%，同比和环比均有所改善。

核心观点与关键数据：

1. 销量与市场双增长：24H1人造草坪销量4648万平米，同比增长25.5%。产品结构方面，休闲草收入占比最高（73.05%），运动草收入占比17.76%。销售区域上，境外收入占比高达93.71%，主要来自欧美市场，境内收入主要依赖运动草，与地方体育设施建设规划密切相关。
2. 产能与布局：公司现有4个生产基地，年产能1.16亿平米，规划项目包括越南三期（4000万平米）和墨西哥基地（1600万平米），投产后年产能将达1.72亿平米。
3. 费用率优化：24H1期间费用率8.78%，同比下滑1.53个百分点，主要因收入增长摊薄费用。销售、管理费用略有增加，财务费用因利息收入增加而大幅下降。

研究结论： 公司凭借全球产销规模领先和海外市场恢复性增长，业绩持续向好。预计2024-2026年归母净利分别为5.3、6.2、6.9亿元，对应PE为15、13、11倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 海外需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动等风险需关注。