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宇通客车2026年半年报核心数据表现如何？
宇通客车2026年半年报显示，公司H1营收167.19亿元，同比+3.65%；归母净利润18.67亿元，同比-3.52%；扣非归母净利润17.96亿元，同比+15.83%。经营现金流净额59.49亿元，同比+246.96%。毛利率24.47%，同比+3.14pp；净利率约11.30%，同比约-0.93pp。毛利率提升主要因出口及新能源高价值结构占比提升，净利率略降主要受去年同期非经常性收益影响，但扣非净利润高增，经营端盈利实质改善。Q2营收108.09亿元，同环比+11.3%/+82.9%；归母净利12.08亿元，同环比+2.35%/+83.3%；扣非归母11.88亿元，同环比+30.87%/+95.6%。Q2毛利率24.97%，同环比约+2.03/+1.41pp；期间费用率约10.2%，同比约+0.4pp，主要因海外销量扩张带动销售、渠道与售后服务费用增加。
客车行业发展趋势如何？
据中国客车信息网，H1行业大中型客车总销量约5.4万辆，同比+5.73%。行业大中客出口约3.0万辆，同比约+18%；新能源客车出口约1.0万辆，同比约+32%。公司大中客出口6642辆，同比约+13.1%，出口市占约22%，居行业首位；新能源出口1676辆，同比+55.47%，快于行业新能源出口。行业整体呈现出口强劲、新能源渗透加速的趋势，但国内公路客运承压导致部分企业内销下滑。未来，全球客车电动化、非洲更新、欧洲电动化及区域渠道本地化将推动出口持续增长。
报告对宇通客车的主要分析方向是什么？
报告重点分析了宇通客车海外出口的持续高景气及其对盈利的支撑作用。公司H1大中客出口6642辆，同比约+13.1%，出口市占约22%，居行业首位；新能源出口1676辆，同比+55.47%，快于行业新能源出口。Q2出口4161辆（同比约+5%），其中新能源出口1236辆（同比约+55%）。公司出口优势源于非洲更新、欧洲电动化及六大区域渠道与KD本地化。报告同时关注国内市场，指出公司大中客销量同比-5.73%，主要因国内公路客运承压，但下半年公交更新与旺季有望缓和内销压力。
当前客车市场现状如何？
当前客车市场呈现“外强内弱”格局。据中国客车信息网，H1行业大中型客车总销量约5.4万辆，同比+5.73%。但公司H1总销量约2.0万辆，同比-5.73%；大中客约1.5万辆，同比约-11.7%，市占率约28.7%，居行业第一。国内销量下降主要因公路客运承压，而出口表现亮眼。行业层面，大中客出口约3.0万辆，同比约+18%；新能源客车出口约1.0万辆，同比约+32%。整体市场受益于全球电动化趋势，出口与新能源领域竞争激烈，但结构性机会并存。
研报提示的主要风险有哪些？
研报提示的主要风险包括：市场竞争加剧，行业集中度提升可能影响市场份额；原材料价格上涨，影响客车制造成本；新能源客车出口不及预期，受全球宏观经济及政策变化影响。此外，国内市场恢复更偏结构性，依赖公交更新与新能源公交替换，若政策支持力度减弱或市场节奏放缓，可能对内销业务造成压力。公司需持续提升产品竞争力，优化全球渠道布局，以应对潜在风险。