宇通客车（600066）：2024年报点评：出口加速，业绩高增

宇通客车2024年年报显示，公司业绩实现高增长，主要得益于国内外市场需求共振和规模效应提升。2024年公司总销量4.7万辆，同比增长28%，其中出口销量1.4万辆，同比增长38%，欧洲新能源客车贡献较多增量；国内销量3.3万辆，同比增长26%。国内销售收入176亿元，同比增长28%，国外销售收入152亿元，同比增长46%。公司2024年实现营业收入372.18亿元，同比增长37.63%；归母净利润41.16亿元，同比增长126.53%。毛利率为22.9%，期间费用率为10.2%，资产价值损失与信用减值损失同比收窄，其他收益增加。公司现金流表现良好，经营性现金流净额为72亿元，同比增长53%，拟派发现金股利33.2亿元。盈利预测方面，维持2025~2026年营业收入预测为429/499亿元，归母净利润预测为46.3/55.5亿元，2027年营业收入预计为567亿元，归母净利润预计为67.5亿元，对应PE为13/10/9倍，维持“买入”评级。风险提示包括全球经济复苏不及预期和国内外客车需求低于预期。