2024年半年报点评：24H1营收净利实现双增，临港工厂显著增收提效

公司2024年上半年业绩表现亮眼，营收同比增长42.94%至27.90亿元，归母净利润同比增长439.42%至0.78亿元。核心驱动因素为消费市场复苏及高像素芯片出货量增加。13M及以上产品收入超6亿元，手机CIS业务显著成长。

分季度看，Q2营收同比增长36.58%至15.01亿元，环比增长16.45%；归母净利润同比减少55.51%至0.47亿元，环比增长56.67%。营收增长主要来自消费市场复苏和高像素芯片出货增加。业务方面，手机CMOS图像传感器营收15.64亿元，非手机CMOS图像传感器营收6.42亿元，显示驱动业务营收5.84亿元。CMOS图像传感器业务整体同比增长62.51%，其中1,300万及以上像素产品销售额6.06亿元。显示驱动芯片同比下降1.61%。

盈利能力方面，上半年销售毛利率为24.53%，销售净利率为2.78%；Q2单季度销售毛利率23.91%，销售净利率3.15%，但单季度毛利率同比减少8.05pct，净利率同比减少6.53pct。

关键进展包括：手机CIS实现1,300万-3,200万像素全线量产，3200万像素产品GC32E2已在OPPO Reno12海外版首发；格科半导体获IATF16949认证，为进入汽车前装市场奠定基础；显示驱动业务储备AMOLED驱动芯片，预计下半年推出可穿戴设备、智能手机相关产品。

临港工厂表现大幅改善，上半年营收12.77亿元，净亏损从2023年同期的2.25亿元缩减至0.65亿元，产能爬坡及高规格产品批量生产推动其成为长期增长动力。

投资建议：看好公司CIS芯片高端化潜力及自有晶圆厂核心竞争力，预计2024-2026年收入分别为65.50/80.05/97.57亿元，归母净利润2.42/5.23/6.62亿元，对应PE分别为115/53/42倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、研发进程不及预期、上游环节涨价风险。