周度观点
- 供应：上周PTA周均产能利用率81.75%，环比上升3.39个百分点，同比上升1.59个百分点，处于同期中性水平。预计本周汉邦重启，恒力大连5#检修，供应预计稳定。
- 需求：上周聚酯行业周产量137.16万吨，环比增加1.19%。新凤鸣部分装置减产，但恒力新装置计入产能。江浙地区织造开工率环比回升，但高温天气和弱新订单预期仍将影响终端开工，关注后期旺季需求表现。
- 库存：上周PTA行业库存量约490.09万吨，环比上升1.93%，延续累库趋势。
- 观点：原油受地缘扰动波动，TA加工费下滑但仍在合理区间。总体看PTA供需偏弱，盘面趋势下行破位。
- 策略：稳健型暂观望，激进型短空减仓持有，2501合约压力位参考5650。
产业链结构
- 期现市场：1-5价差持稳，同比偏低；5-9价差走阔，同比偏高；整体期货月间价差接近平水。9-1价差走弱，同比偏低；基差整体偏弱，驱动不大。
供给端
- PTA开工及检修：上周PTA周均产能利用率78.36%，环比降低0.55个百分点，同比降低0.05个百分点，处于同期中性水平。嘉通能源2#重启，重庆蓬威重启提负中，逸盛海南2#降负后恢复中，已减停装置延续检修。
- PTA产量&进口量：上周PTA产量134.63万吨，环比减少0.67%，同比增加6.34%。2024年1-6月中国PTA进口0.77万吨，同比降低58.64%。国内自给率提高，进口量进一步减少可忽略。
需求端
- 消费&聚酯开工：2024年1-7月PTA实际消费量累计3700.2万吨，同比增加15.1%。上周聚酯平均开工率84.33%，环比上升0.02个百分点，同比降低6.37个百分点，总体处于同期中性水平。
- 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业周产量135.55万吨，环比增加0.35%，同比增加0.52%。逸盛海南新装置负荷提升，诚汇金、佳宝装置重启。
- 长丝开工率&产量：上周聚酯长丝开工率88.29%，环比降低0.13个百分点，同比上升2.2个百分点。周度产量71.42万吨，维持高位。
- 短纤开工率&产量：上周聚酯短纤开工率71.61%，环比降低3.97个百分点，同比降低6.76个百分点，处于同期最低水平。周度产量14.58万吨，自高位快速回落。
- 瓶片开工率&产量：上周聚酯瓶片开工率69.99%，环比上升1.24个百分点，同比降低15.42个百分点。周度产量28.25万吨，自低点回升重回同期最高位。
- 出口：2024年1-6月PTA出口量223.45万吨，同比增加12.05%。2024年1-6月纺织品累计出口金额1.42亿美元，同比降低1.4%。
库存
- PTA库存：上周PTA行业库存量约480.81万吨，环比上升1.00%。PTA工厂库存3.85天，环比增加0.03天，同比降低0.30天。
- 下游库存：聚酯工厂PTA原料库存8.11天，环比降低0.10天，同比增加0.97天。FDY厂内库存22.9天，环比增加1.9天，同比增加3.9天。POY厂内库存22.5天，环比增加1.8天，同比增加9.3天；DTY厂内库存23.7天，环比增加1.6天，同比降低1.0天。短纤企业库存可用天数13.36天，环比增加0.25天，同比增加5.49天；瓶片库存可用天数19.67天，环比降低0.81天，同比增加8.38天。
估值
- 原油&石脑油：数据来源未提供具体分析。
- PTA利润：周内现货加工费环比降低，同比偏高，毛利亏损扩大。期货盘面加工费环比延续降低。
- PTA下游利润：数据来源未提供具体分析。
研究结论
PTA供需偏弱，库存延续累库趋势，盘面趋势下行破位。原油波动，加工费下滑但仍在合理区间。建议稳健型观望，激进型短空减仓持有，2501合约压力位参考5650。
