2024年半年报点评：投资业绩超预期，资管优势巩固

维持“增持”评级，目标价12.06元/股，对应28.71xPE、1.34xPB。公司2024H1营收85.71亿元，同比-1.42%；归母净利润21.11亿元，同比+11.04%；加权平均ROE同比+0.22pct至2.66%，好于预期。上调24-26年盈利预测EPS至0.42/0.43/0.45元。

业绩增长主要驱动因素：1）投资业务净收入同比+33.56%至24.91亿元，贡献调整后营收增量80.98%，主因是固收市场投资机会把握，投资收益率同比+0.19pct至1.26%，金融资产规模较2023年底+2.17%至2000.14亿元；2）严控成本，业务及管理费同比-8.97%至32.40亿元，股权质押业务减值风险已出清，信用减值损失同比-67.3%至3.12亿元。

资管业务布局：在政策支持权益类公募基金发展的背景下，公司逆势布局主动权益基金，丰富产品线，优化投研平台，提升核心能力，有望支撑业绩改善。股权质押业务减值风险逐步出清，进一步助力业绩。

催化剂：居民风险偏好回升。

风险提示：权益市场大幅波动；固收市场调整。