皖新传媒（601801）2024年中报点评
一、主营业务表现
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总体情况：
- 营业收入：2024年上半年实现营业收入52.13亿元，同比下降13.59%。
- 净利润：实现归母净利润5.79亿元，同比下降20.09%；扣非归母净利润6.09亿元，同比下降6.10%。
- 二季度表现：
- 营业收入：二季度实现营业收入22.84亿元，同比下降22.19%。
- 净利润：二季度实现归母净利润2.86亿元，同比下降26.04%；扣非归母净利润2.95亿元，同比下降22.50%。
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主营业务细分：
- 教材图书：
- 销售码洋：7.76亿元，同比增长0.01%。
- 营收：7.28亿元，同比增长1.14%。
- 毛利率：同比增长0.54个百分点。
- 一般图书及音像制品：
- 销售码洋：29.53亿元，同比下降1.12%。
- 营收：24.36亿元，同比下降1.39%。
- 毛利率：同比增长2.16个百分点。
- 物流供应链：
- 毛利率持续提升，文化物流服务能力增强，民生产业链拓展。
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教育服务：
- “皖美教育平台”累计缴费7.3亿元，同比增长120%。
- 研学服务累计服务8.8万学生，营收同比增长80.22%。
- 持续开展游戏储备库建设和单机游戏分销业务，为《只狼》《黑神话：悟空》等提供优质分销服务。
二、财务表现
- 毛利率：2024年上半年实现毛利率24.87%，同比增长4.00个百分点。
- 费用率：销售费用率为7.16%，同比增长0.41个百分点；管理费用率为4.79%，同比增长0.65个百分点；财务费用率为-1.71%，同比下降0.13个百分点；研发费用率为0.29%，同比增长0.06个百分点。销售期间费用率同比提升1.19个百分点至10.24%。
三、分红政策
- 中期分红：每10股派现金股利人民币1元（含税），共计派发现金3.52亿元。
- 未来三年分红计划：2024-2026年，每年度至少进行一次利润分配，现金分红在利润分配中所占比例最低分别不低于80%/40%/20%。
四、财务数据概览
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基本数据：
- 总市值：12902.77百万元
- 流通市值：12902.77百万元
- 52周最高/最低股价：8.76/5.17元
- 52周最高/最低PE：19.61/12.93
- 52周最高/最低PB：1.48/0.95
- 52周涨幅：-11.46%
- 52周换手率：291.11%
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盈利预测：
- 2024-2026年预计实现营收110.88/111.73/114.19亿元，归母净利润7.59/8.74/9.67亿元，EPS分别为0.38/0.44/0.49元，对应PE分别为20/17/15倍。
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主要财务比率：
- 资产负债率：36.93%~34.10%
- 净利润率：7.02%~8.68%
- ROE：6.50%~7.87%
- ROIC：5.07%~6.20%
- 资产负债率：35.86%~34.10%
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估值比率：
- P/E：19.72~15.49
- P/B：1.28~1.22
- EV/EBITDA：5.54~
