第一部分前言概要
8月中上旬铁矿石价格下跌,市场预期好转后价格回升10%,淡季弱现实交易逻辑结束。9月份市场乐观,因6-8月弱现实逻辑有望转变,建材淡季需求接近上半年旺季水平,终端需求韧性延续。后市矿价重心有望抬升。交易策略:单边震荡偏强,套利观望,期权01铁矿熔断累购。风险提示:终端建材用钢持续走弱,非主流矿发货量超预期。
第二部分铁矿市场数据回顾
8月价格先涨后跌,因前期超跌反弹和预期好转,但淡季需求弱现实导致价格回落。8月下旬价格回升10%,市场预期好转。最优交割品以IOC6和金布巴粉为主,主流定价品以PB中高品粉为主。8月跨期9/1价差最高30,持续反套,1/5价差5-20波动。远月估值存支撑,后市以跨期反套为主。
第三部分铁矿供需分析
一、供需情况
1-7月国内进口铁矿同比增加4560万吨,澳洲进口微增,巴西进口大增,非澳巴进口同比增22%。全球四大矿山发运基本稳定,非澳巴矿山贡献增量,但2024年增量有限。国内铁精粉产量同比增0.6%,废钢消费量同比难有增量,短流程钢厂废钢消耗量同比回落5.6%。
2.需求情况
地产新开工、投资、销售同比大幅回落,地产仍处于底部。基建用钢需求下滑,基建增速低于用钢增速。制造业投资小幅减速,设备更新政策带动部分领域投资增速高。9月份进入需求验证期,年初至今国内钢材总需求同比回落4.3%。海外铁元素消费量维持高位,下半年增速放缓但韧性延续。
3.库存情况
进口铁矿港口总库存高位运行,上半年同比增3000万吨,海外高发运节奏下库存持续累库。8月库存持续增加,9月份预计维持高位。
第四部分行情展望
供需推演与投资逻辑
8月价格下跌后市场预期好转,9月份乐观,因弱现实逻辑转变,建材需求有望企稳,终端需求韧性延续。后市矿价重心有望抬升。下半年市场可能淡化供需,估值逻辑主导。海外需求韧性延续,支撑全球铁元素需求。