铁矿石月报：关税与反倾销消息压制矿价，但基本面边际好转，短期回落后或有所反弹，需关注两会政策的预期差

核心观点与关键数据

• 行情回顾：2月铁矿石期货2505合约呈现“震荡上涨—调头回落”走势，2月21日创2024年7月5日以来新高844.0元/吨，随后回落，截至2月28日收盘价为799.5元/吨，下跌11元/吨或1.36%。2月份螺矿比整体表现为“持续回落-震荡回升”。
• 宏观影响因素：美国欲全面征收钢铁关税，中国部分钢铁产品关税水平或将达到70%；全球贸易风险加剧，越南、韩国对中国钢材发起反倾销调查，中国钢材出口或受影响。
• 基本面影响因素：
  • 供给端（进口矿）：2月澳洲飓风影响发运，到港量低位；国内矿产能利用率回升至60.65%，春节后逐步恢复生产。
  • 库存端：港口库存受到港低位影响有所去化，钢厂库存节后回落，库存可用天数下滑至21天。
  • 需求端：2月平均日均铁水产量、高炉产能利用率与开工率均有所增长，需求端表现好于去年同期。
  • 钢厂盈利水平：2月钢企盈利率回升至50.22%，仍处较高水平；螺纹钢高炉、冷轧卷板维持盈利，电炉钢利润持续走低。
• 后市预判：受海外加关税与反倾销政策影响，铁矿价格短期承压，但基本面边际转好且有两会政策预期，短期回落后或有反弹可能，需关注两会政策落地情况及预期差。

研究结论

• 短期展望：短期内铁矿主力期货价格或有所反弹，但需关注宏观政策变化和基本面供需动态。
• 长期关注：两会政策落地情况及预期差将对铁矿石价格产生重要影响，需持续跟踪相关政策进展。