事件：公司发布2024年中报，2024H1实现营业收入5.63亿元，同比增长22.08%，归母净利润1.49亿元，同比增长25.91%，扣非后归母净利1.43亿元，同比增长24.49%。
点评：
- 24Q2收入与扣非净利润均实现快速增长。2024上半年公司收入增速22.08%，利润增速25.91%，均保持较快速增长。单季度来看，2024Q2实现营业收入3.11亿元，同比增长35.86%，归母净利润0.76亿元，同比增长8.22%，扣非后归母净利0.69亿元，同比增长36.21%。
- 临床业务强劲增长，权益分成贡献新增量。分业务来看，药学研究服务收入3.43亿元，同比增长8.29%，增速放缓；临床试验和生物分析服务收入2.17亿元，同比增长50.28%，增长强劲；权益分成收入333.91万元（去年同期无），目前公司已取得生产批件的权益分成项目共5项，未来逐步贡献业绩新增量。
股票数据：
- 研发投入持续加大，人才队伍不断扩充。2024H1研发费用0.69亿元，同比增长29.48%，研发费用率12.28%。公司新立项自研项目117项，累计超过450项（含创新药、仿制药和改良型新药），涉及多个疾病领域和药物剂型。截至2024H1，研发人员1163人（占比83.43%），硕博208人（占比17.88%）。
总股本/流通(亿股)：1.12/1.12
总市值/流通(亿元)：35.19/35.19
12个月内最高/最低价(元)：75.78/30.03
相关研究报告：
- 盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司营收分别为11.96/15.23/19.33亿元（同比增长28.36%/27.29%/26.94%），归母净利分别为2.34/2.93/3.67亿元（同比增长26.71%/25.32%/24.97%），对应当前PE为15/12/10倍，给予“买入”评级。
- 相关历史报告：Q1业绩超预期，毛利率提升显著（2024-04-26）、三季度增长稳健，研发投入持续加大（2023-11-02）、【太平洋证券】阳光诺和(688621)2023年中报业绩点评：业绩稳健增长，临床试验及生物分析业务表现亮眼（2023-08-29）。
风险提示：
- 仿制药业务增速放缓或减少、新签订单不及预期、人力成本上升及人才流失、药物研发失败、行业监管政策等风险。
证券分析师：周豫、张崴
投资评级说明：行业评级与公司评级标准详见报告。
研究院信息及重要声明：详见报告。
