L6推动销量增长，收入及利润环比提升

2024年二季度，理想汽车实现收入316.8亿元，同比增长10.6%，环比增长23.6%；归母净利11.0亿元，同比下降51.9%，环比提升86.1%。公司进行降本增效措施后，费用有所降低。截至二季度，公司在148个城市拥有497家零售中心，220个城市运营421家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心，已投入使用701座理想超充站，配备3260个充电桩。直营及服务网络已覆盖中国全部的一线、新一线和二线城市，以及九成的三线城市。2024年二季度交付量为10.9万台，同比增长25.5%，环比增长35.1%；汽车业务营收为303亿元，同比增长8%，环比增长25%；单车收入为27.9万元，同比减少4.4万元，环比减少2.2万元；二季度汽车销售毛利率达到18.7%，同比下滑2.3个百分点，环比下降0.6个百分点，主要由于L6交付及降价。3Q24交付指引为14.5-15.5万台，营收指引为394亿-422亿元。智能驾驶对销量产生积极推动作用，7月向全部ADMAX用户推送全国范围内可用的无图NOA功能，并发布基于端到端（E2E）和视觉语言模型（VLM）的全新自动驾驶技术架构，已开启早鸟测试。安信国际下调公司2024-2026年净利润预测至81.4亿/148.0亿/198.7亿，下调目标价至100港元，相当于24年的22.2倍预测市盈率，距离现价有23%上涨空间，给予买入评级。